大盘克隆去年5至8月行情(1)

讯 自从5月30日上证指数创出4335点历史高点以来，调整趋势渐成市场共识。虽然中短期调整、长期向上是众所周知的，但具体到盘势的运行框架上却是见仁见智。事实上，如果我们将当前市场背景与去年同期作深入的研究与比较，会发现其中有太多的相似，甚至可以认为当前的调整正在“克隆”去年同期5-8月份的行情。这种“克隆”不但指市场趋势变化的特征，而且包括投资理念的嬗变。

市场背景有四大相似

或许是巧合，更或许是牛市调整过程中的共性，笔者发现目前与去年5-8月份的市况特征至少存在着四点相似：

首先，A股出现“影子行情”特征。去年同期，由于外资对人民币升值带来资产重估预期，外资机构加码配置内地国企金融股，A+H发行上市公司，相关A股跟随H股上涨的“影子行情”曾经是市场的一道风景线。目前由于QDII实施的预期，港股的强势同样在促成相关内地金融股的上涨。

其次，“二八”现象雏形再次出现。由于中小市值的绩平、绩差股，以及被过分炒作乃至透支成长性的各类概念股纷纷形成中期头部，从去年10月27日工商银行上市开始，“二八”现象曾经从雏形达到高潮。目前市场同样已经出现“二八”雏形：20只金融股市值逆势上升，已经占到全部A股总市值增加值的45%以上。

再次，市场整体投资价值存在超预期可能。去年大盘在8月中旬成功启动新升浪，其中的重要原因是2006年上市公司四季度业绩超预期增长。同样，截至7 月5 日两市有563 家上市公司公布了中期业绩预告，其中超过40%的上市公司预期将同比增长50%，而预减的上市公司只有31 家，不到6%。在今年一季报超常规增长基础上，上市公司中报同样存在良好预期。

最后，基金作为价值投资的代表，重新掌控市场话语权。去年10月以后基金发行曾经出现了“井喷”，总发行规模为608亿元。7月份，基金由于扩募同样获得了500亿以上的增量资金。显然，随着大批股民变基民，基金再次举起了价值投资大旗。

三大新变数影响细节