大摩洽购华鑫证券股权转让价格未定

讯记者李保华 继高盛控股高盛高华证券、瑞银集团重组北京证券后，已经在中国成立了一家合资券商的摩根士丹利有望在中国合资券商领域再下一城。

9月24日，坊间传出消息称大摩拟从华鑫证券的第一大股东上海仪电控股（集团）公司手中以每股12元的价格出价40亿收购华鑫证券1/3的股权，同时要求获得实际控制权。有消息人士告诉记者，上述股权转让价格的数据不一定准确，但是华鑫和大摩的确接触已久。

记者分别致电华鑫证券和大摩，华鑫证券负责人告诉记者没有听说过此事，大摩的负责媒体的一位苏姓人士也表示没有此事，大摩在内地成立合资券商现在还没有新的进展。不过，上海仪电的一位副总间接承认了此次收购。

华鑫证券始末

华鑫证券是2001年对原西安证券进行增资扩股和受让原上海浦东联合信托投资有限公司13家营业部后改制而成，注册资本10亿元人民币。其发起股东上海仪电控股（集团）公司、邯郸钢铁股份有限公司、邯郸钢铁集团公司、上海金陵股份有限公司、上海飞乐音响股份有限公司、上海飞乐股份有限公司、上海贝岭股份有限公司分别持有华鑫证券48%、20%、15%、8%、4%、3%、2%的股权。其中上海金陵、飞乐音响、飞乐股份、上海贝岭均为上海仪电旗下的上市公司。

今年6月7日，飞乐音响发布公告称出资2亿元以每股1元的价格收购邯郸钢铁持有的华鑫证券2亿股权。

飞乐音响证券事务代表陈静表示，公司已经在7月份就将收购事宜的相关材料上报证监会，至今尚未得到回复。

市场人士分析，华鑫证券和大摩的低调很可能就是担心两次股权转让之间巨大的价差会影响证监会对上述收购事件的批复，而对该材料三个月的批复期限将至。

七月下旬，邯钢集团将其所持有的15%的华鑫证券的股权在河北产权交易中心挂牌出让。河北产权交易所人士告诉记者，邯钢集团所委托的15%的华鑫证券的股权已经成交，但是没有进一步透露具体的买家和成交价格。

记者查询发现，邯钢集团持有的15%华鑫证券股权的买家正是上海仪电。

如果飞乐音响受让邯郸钢铁持有的华鑫证券的股权转让顺利的话，上海仪电系将100%地控制华鑫证券。

招商证券分析师指出，长期关注华鑫证券的大摩不太可能没有关注到上述15%的华鑫证券的股权，但是在上海仪电系85%的股权面前，对于一心想获得控股地位的大摩来说显然失去了意义。

事实上，上海仪电系一直在大力打造华鑫证券。上海仪电董事长张林俭曾表示在五年的熊市时期，帮助华鑫证券渡过难关一直是上海仪电在金融领域的主要任务。2007年一季度，华鑫证券通过大幅举债将资产总额增加了15亿，同期的净利润比2006年翻了一倍多。

上述分析师认为，如果大摩果真入主华鑫证券，这一方案将优于以前盛传的飞乐音响通过资产置换实现华鑫证券整体上市方案。大摩入主后，上海仪电系将独享这一外资大鳄品牌所带来的大幅溢价。

补齐短板

中国证监会主席尚福林在夏季达沃斯年会上曾表示，在券商综合治理已经结束的情况下，中国将恢复审批合资证券公司。停滞两年之久的外资入股中国券商即将重新启动，外资的机会之门再次打开。

国泰君安投行人士认为，大摩如果真的出资40亿收购华鑫证券1/3的股权对比瑞银17亿收购北京证券20%的股权其实出价也不高，当时处于熊市的北京证券有很大的保证金黑洞需要瑞银去填补，而华鑫证券的资产相对干净，并且以1/3的股权就想获得控制地位当然要付出更高的溢价。

早在1995年，摩根士丹利与中国建银投资有限责任公司和几家国内外实体联合成立了中国国际金融有限公司，并拥有中金公司34.3%的股份。近年来，摩根斯坦利很少参与中金管理和业务，基本上，“只享有股权回报”。

这显然很难满足摩根斯坦利的中国战略。大摩亚洲投资管理部门主管裴布雷接到任命曾表示，中国是打造全球长期资产管理业务的重要一环。

随着大摩不断地以财务投资者的角色参与内地投资，其投资风格介于风险投资和产业投资之间，大摩迫切需要一个可控制的资本平台来与其财务投资互利互惠、寻找退出机制和绕过政策壁垒，并在中国这个增长最快的市场上抗衡其多年来的竞争对手。从近两年的IPO情况看，大摩在中国的投行业务已经明显掉队。而对于看重牌照和不看重经纪业务的外资来说，如果与华鑫证券这种小券商合作应该是一个不错的选择。

大摩洽购华鑫证券 股权转让价格未定

大摩洽购华鑫证券股权转让价格未定