中国船舶：490元目标价难引眼球

讯记者胡中彬 作为第一高价股，中国船舶（600150）的资产注入一直受到了投资者的热切期盼。中国船舶1月8日公告称，公司旗下外高桥造船向母公司中船集团收购其所持有的长兴造船65%的股权。而公告称，收购资金由外高桥造船以负债方式落实。市场人士认为，通过此方式进行收购有利于加快收购的步伐，并不会摊薄每股收益。

时隔一年，中船集团履行了2007年5月所作的承诺，“为避免同业竞争，在条件成熟时，优先向中国船舶转让中船集团的核心民品造船资产。本次收购解决了中船集团和上市公司的同业竞争的问题，进一步完善了公司治理结构，同时现金收购加快了收购的进程。”招商证券分析师刘荣在其分析报告中称。

而从公告的情况看，此次注入的资产是长兴岛正在建设的三条线中的一号线，共有两个30万吨级的船坞，建成后造船能力与现有外高桥相当，主要生产散货船和大型油轮。

据悉，本次交易完成后，外高桥和长兴造船合计的产能将达到700万载重吨左右，外高桥将成为仅次于韩国现代重工的全球第二大、国内最大的造船企业。

事实上，中国船舶的整体上市一直受到了市场的高度关注，市场人士普遍认为，集团履行避免同业竞争承诺，江南长兴造船公司股权注入只是第一步，此次收购长兴造船厂表明其集团资产注入的序幕已经拉开。“随着长兴造船的逐步推进，长兴造船和外高桥之间的潜在同业竞争问题将会逐步显现，中船集团履行了先期承诺，时间上相对市场预期提前。”

针对此次资产注入，券商研究员普遍给予了好评。中信证券、申银万国、广发证券、国信证券等都纷纷给予了“推荐”或“买入”的评级。“我们预计长兴一号线08年仍属于微利，09年净利润约为7亿元，因此我们只提高09年整个公司的业绩预期，由原来的9.9元提高至11元。”中信证券郭亚凌认为。而广发证券则将其09年的盈利预期调整为16.42元。

而在目标价上，各个证券公司都十分慷慨。广发证券给予的目标价高达480元，也高达国信证券给予的目标价也高达390元，招商证券分析师更是以“400元，弹指一挥间”作为其研究报告的题目。

但研究机构的一致看好却未能带动中国船舶的股价上涨。1月8日公告发布后，中国船舶再次上演了见光死的一幕，当日开盘后股价一路下跌，收盘时下跌了4.8%，收盘价为277.6元。而今日开盘后，其股价依然未能有抢眼的表现，一度低开。

某券商人士表示，作为两市第一高价股，中国船舶一直都是机构博弈的工具，中小投资者一般都会对其高股价望而生畏，昨日的大阴线也表明许多机构选择了出货，对于接近500元的目标价，他们感觉还有点遥远。

为何资产注入并未能吸引到机构的追捧呢？

与其他研究机构的鼎力推荐相比，中金的研究报告显得更为谨慎。中金认为，从造船行业盈利能力的角度来看，由于在手订单充足，且船价较高，造船业在2011年以前将保持较好的盈利水平。但是，从新签订单量的角度来看，08年难以维持07年的历史高位。而实际上，市场也都意识到，此次收购的资产对于提高短期业绩的贡献有限，其业绩表现将在09年后。

“如果只考虑公司现有资产，其估值已经较为充分。该公司主要的投资机会来自于可能的资产注入。”中金给予了公司“审慎推荐”的投资评级。