IPO潮前高价套现券商股权价格拐点出现？

黄利明程志云

2月19日上午，长城证券与申银万国股权价值投资分析会在北京产权交易所举行。2月初，上述两家公司的部分股权相继被挂牌转让。

会上各方对券商股权投资的价值均给予了良好的预期，但近期频频出现的券商股权转让凸显套现意图，令市场陷入担忧——现在是否到了价格顶点？

券商股权密集转让

2月初，长城证券、申银万国股权相继挂牌北京产权交易所。

其中，长城证券公司4.69%股权，即9700万股公开挂牌转让，挂牌价为每股6元，总价5.82亿元。转让方分别是深圳新江南投资有限公司（简称深圳新江南）转让7500万，中核财务有限公司（简称中核财务）转让2200万，属捆绑转让。

同时，申银万国7721．31万股股权以每股10元挂牌，转让方是华能资本服务有限公司（简称华能资本公司）。

对于转让原因，中核财务投资运营部总经理李林表示，公司目前投资的核电面临迅速发展，这次转让是为了筹集投资核电发展的资金，在股权转让后，公司依然是长城证券的第三大股东。华能资本公司的代理人士表示，公司已经控股长城证券，没必要继续持有申银万国的股权，故此转让。

李林表示，从目前进展看，长城证券上市要在我们完成转让后股改，之后才可以上市。长城证券并未规定时间限制，但也表示希望尽快。“我们目前的计划是3月4日挂牌截止，然后进入拍卖程序，3月底之前完成。”

去年年底，长城证券刚刚完成增资扩股，而其增资扩股的价格就是6元/股。

上海联合产权交易所研究中心高级经理杨清指出，在当前中国资本市场流动性过剩的背景下，各种资产价格在不断走高，而备受市场看好的券商股权价格更是节节攀高。在这种情况下，就给股权持有者们提供了很大的套利空间，券商股权的转让也就在产权交易市场上频现。

1月21日，上海绿地(集团)有限公司在上海联合产权交易所挂牌转让其所持有的东方证券股份有限公司0.3036%、计1000万股股权，价格为1.5亿元，折合15元/股。

值得关注的是，长城证券、申银万国、东方证券均已披露有意进行IPO，其股权转让之后的收益自然给受让者带来想象空间。

2008年被认为是 “券商上市年”。近两年的大牛市中，众多金融类企业在汲取牛市盈利的同时也在四处寻觅上市途径。而无论是“借壳”还是IPO，上市前的股权整合都是其能否成功上市的关键。

在股权价值投资分析会上，有专家认为长城证券在资本与营收状况大为改善的情况下，其近期上市的可能性会增大；中央汇金公司则给予市场极大的想象空间，其掌控申银万国相当于为其未来发展买了一张保单。

现在最贵价格拐点？

“券商股权价格或已到达顶点，现在是贵的时候。”嘉裕投资董事长刘方生表示。

有券商高层向本报指出，近期券商股权减持较为集中，背后的原因是金融紧缩导致股东资金面紧张，同时券商股在二级市场的表现也不尽如人意，因此想通过抛售提前获利了结。

值得一提的是，虽然未上市券商股权出让数额不是特别大，但短期内的频繁挂牌转让，特别是在IPO前夜出手，套现意图较为明显。与此同时，上市券商股价也随市场的下跌而连续下挫。

目前两市已上市的8家证券公司中，多数股票股价跌幅已超过了30%，一些券商股跌幅甚至超过了40%。

同时，在限售股解禁之后，减持也在纷纷进行。如中信国安、雅戈尔等减持中信证券流通股等。

李林表示：“我们并非看空长城证券，公司依然要保留一定比例的长城证券的股权，出售的只是一小部分，不会影响我们5%的持股比例。”

华能资本公司代表亦表示，华能转让申银万国证券股份是经营战略调整需要，与当前市场表现没有关系。

北京九汇华纳产权经纪有限公司总经理徐世湘则指出，我国券商将步入持续增长的黄金时期。有专家预测，未来5－10年，证券市场的市值能保持25%的年均复合增速。经纪业务和投行业务将以年均20%-30%左右的增长率稳步增长；资产管理、融资融券和金融衍生品业务将保持年均50%以上的速度增长。良好的成长性必然会提高券商股份的估值。

国泰君安金融业分析师梁静表示：“现在说券商股拐点还为时过早，毕竟从现有转让来看还是相对小规模的，这得等成交再说。但从整体市场状况和行业的大环境来看并没有到拐点。”

IPO潮前高价套现 券商股权价格拐点出现？

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