何时下调印花税?

讯记者严钰综合报道沪指急速回落，再破3700点关口，最低探至3682点，投资者强烈要求国家下调印花税的呼声此起彼伏。两会上众多代表进言下调印花税的提案，中国证监会主席尚福林表示将配合有关部门认真研究相关提案，虽然没有明确答复会降低印花税，但语气已似有所松动。

印花税是拯救股市的唯一稻草？

那么，股市再度告急，国家会不会下调印花税？下调印花税，是不是目前拯救股市疲软的唯一稻草？

首先，从投资者角度来讲，调整证券印花税最直接影响的是短线操作的投机者，对中长线投资的股民影响不大。下调印花税从整个市场而言，短期内会刺痛资本市场的神经，但从中长期来看，影响有限。这与当今政策要鼓励中长期投资者，推动股市长期稳健发展有悖。因此，国家如果此时下调印花税，可能会进一步加大市场的投机氛围，刺激股市泡沫进一步膨胀。

目前的市场人心已经浮动，很多套中人希望股市快点来个大反弹，降低损失可以全身而退。这是目前市场的普遍心态。因此，就算政府下调印花税出台救市措施，只会会带来同样一个后果，那就是一波短暂而高度有限的反弹。

从历史经验来看，印花税上调与下降并不会改变市场的运行趋势。交易成本的下降会在一定程度上起到活跃市场的作用，对于重新聚集人气，重振投资者信心有所帮助。但是，目前市场面临的问题错综复杂，并不是仅靠下调印花税就能解决的，印花税下调只会在短期内刺激市场反弹，不能改变市场长期运行趋势。

最后，虽然下调印花税，是政府救市、托市的调控工具，但在当前情况下，管理层手中的“救市”牌所剩不多，一旦仓促打出，反而会令市场产生利好出尽的感觉。而且，此时下调印花税，究竟对市场产生多大的刺激，还很难定论，毕竟投资人更为关注的还是股市的“挣钱效应”，而不是其交易成本的高低。

印花税只是一剂兴奋剂

由此可见，虽然印花税的下调是民心所向，却不是拯救股市疲软的唯一稻草。作为监管层惯用的调控市场的一种手段，降低证券交易印花税只是一剂兴奋剂，它不会改变市场运行趋势。

事实上，今年政府工作报告中明确提出，今年的宏观调控将是从紧的货币政策控制总量不变，而采用稳健的财政政策进行辅导，业内专家解读认为，“稳健”意味着变动的幅度和范围将不会过大，印花税的调节考虑自然也在其中。

综合来看，管理层迟迟不肯下调印花税，有着深层次的考虑。虽然股市再度大跌，但调整印花税这一张牌究竟何时出，如何出才能使利益最大化，是管理层不得不考虑的问题，或者在寻找一个更适当的时机推出。