印花税之后：还会有下一张救市牌吗？

网络版专稿记者严钰 受昨日印花税从现行的3‰调整为1‰这一重大利好刺激的影响，沪深两市今日大幅度高开，沪指上涨7.98%；深成指上涨8.51%。两市接近300只个股涨停开盘，两市涨幅创近七年来新高。业内人士分析认为：此前股市暴跌的严重性引起各方密切关注，已上升到国务院层面。

几天前刚推出限制大小非的政策，现在又降印花税，这充分表明了政府的全面救市的态度。然而，市场是否能够接受政府的一片苦心仍需观察。毕竟市场积弱非一两个政策能够改变的。短期内市场仍有反弹的空间，但是否就此转势，尚不明显。那么，针对此次救市组合拳法，下一张救市牌该如何出？

印花税暂无续降空间

此次印花税从现行的3‰调整为1‰，不少专家均认为下调到了政府能承受范围的极致，千分之一是我国印花税调控的政策底线。

中央财经大学税务学院副院长刘桓表示：“印花税再次下降的空间几乎没有了，而且降了以后它的效果会越来越衰竭。假如说从千分之三降到千分之一很管用，但从千分之一降到千分之零点五，感觉持有的钱要少很多，这就是效益递减。这个手段在刚开始使用的时候很管用，但到一定的程度手段效果锐减或者消失的话，政府还会采取其他方法。”

此外，刘桓表示还认为：“目前降低印花税的意义是在于它的实际经济价值还是在于它的心理作用呢？还是在于大家对它的信心作用呢？其实，政府降低印花税的最大作用是在于给大家树立信心。”

“大小非”解禁需进一步完善

从后续政策来看，有几点值得期待，首先就是对于“大小非”解禁政策进一步明确，因为就在证监会发布消息的第二天，一家上市公司的股东就减持了0.999%，可以说将政策运用到了极致，这就需要管理层对于政策进行进一步明确。

诚浩证券分析师杜博认为，证监会推出《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，意图是非常明显的，就是要救市。但由于时间仓促，《指导意见》中尚有多处不完善，但随后就做出了补充说明，进一步表明其态度。由于大小非解禁的问题是目前市场最大的一个担忧，因此不排除管理层将在后期继续完善《指导意见》，使其保护中小投资者、维护市场稳定的作用更加明确，甚至不排除国资委也会出台相关的规定，因为大部分解禁股是来自央企。

约束“再融资”能否成为下一张救市牌

“印花税解决了，再融资呢？”这是现今股民们最大呼声，那么，关于约束再融资能否成为下一张救市牌？

此轮股市大跌，其中一大诱因就是中国平安A股的天量再融资，因此对于再融资如何约束无疑将成为后市的一大看点。上市公司再融资原本是有制度规定的，但由于这个制度来自当初的非全流通时代，尺度非常宽，中国平安的再融资就不违背目前的规定，这种"合理合法性"也正是给市场带来恐慌的原因。

对此，中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求表示，大小非、印花税的事情基本解决了，接下来政府要考虑进一步规范再融资的标准。如果再融资的问题解决了，政府就必须重点抓资本市场的透明度问题。

他说，印花税的下调还给了市场一个应有的制度环境，对提振市场信心有非常重要的影响。但这并不是政府在救市，而是政府恢复原本就应该有的政策环境，让一切回到一个正确的轨道上来。

中央财经大学证券期货研究所所长贺强则认为，降印花税单一政策效果有限，需要后续配套措施。他表示，近期还应再出台再融资标准，对再融资做出明确的规范。