“井喷”抢筹记

经济观察报记者赵娟欧阳晓红申兴苏博

基金：最后一个卖出者

4月21日，早盘沪深股市双双大幅高开后迅速走低，沪指最低下探3073点，市场对前日晚证监会出台的规范大小非解禁的指导意见并未领情。北京某基金经理李伟（化名）冷冷地称，“这一利好并没有实质影响，经济面依然不明朗。”

此前一周基金已经出现较大的赎回量，且表现为机构净申购、散户净赎回，业内普遍担心，一旦跌破3000点，基金将出现恐慌性的巨额赎回。不少基金人士依然悲观，看空到2800点、2500点甚至更低。

22日上午，两市大幅低开后一路走低，沪指一度击穿3000点整数大关，最低下探至2990点，李伟有些坐不住了。近期他一直处于观望状态，因为曾在3800点附近加仓，最近李伟管理基金的净值缩水很多，但他认为市场已处在合理估值区间，也并没有加入“杀跌”的队列。“现在市场中就基金在做空，很多基金对宏观经济很悲观。”李伟开始抱怨依然在做空的同行。

据了解，博时基金、南方基金、易方达基金、国泰基金、大成基金等机构在4月21日、22日都表现为抛出，主要抛出品种有邯郸钢铁、宝钢股份、工商银行、中国石化、中国联通、中信证券等，其中部分基金称，减仓是为了应付分红和赎回压力。

然而市场已经在发生微妙的变化。22日下午在银行股的带领下尾盘翻红。23日，两市高开，资金强力进入银行类、券商、煤炭石油、有色金属板块，上证指数尾市收盘涨4.15%，李伟的信心也随之有所恢复，一反前日的悲观情绪。

“上半年3000点基本确认是底了。”李伟开始寻找调仓的机会：卖一些业绩差的、之前卖不掉的东西，稍微买进了一些强势券商股。

广州昊富赢富研究所分析师李晔提供的数据显示，21-23日三天，前期传言中的空头基金公司博时基金席位仍在表现为净卖出，粗略计算，其总卖出额超过12.5亿元，买入额10.5亿多元，三天资金净流出2亿元。而这三天所有机构席位资金净流入仅8.8个亿。

而同期Topview数据显示，QFII资金出没的中金公司上海淮海中路营业部仅21、22两日买入股票金额就高达11.48亿元。

李伟坦言，“国内公募基金成为市场中最后一个卖出者。”

23日当晚，印花税下调政策宣布。

24日，李伟表示，将会逢高减仓，但他看好券商、地产、有色、钢铁的短期行情。

与一些谨慎的大基金公司比，中小基金公司在此次反弹中的行动更为敏捷。据了解，鹏华基金、富国基金、汇添富基金、东吴基金、东方基金、中邮基金等一批中小基金4月23日即进场加仓，当日市场传闻国务院当天开会，有重大利好即将公布，鹏华基金人士称，“A股绝地反击开始。”

上述某基金公司基金经理透露，24日早盘基金就开始抢一线权重股，抢不到就开始抢二线的权重股。富国基金一位基金经理表示，在3000点左右进行了加仓，主要加仓品种集中在消费服务业。广州一位基金经理表示，21、22日进行了大笔加仓，在单只银行类个股上就投入超过1个亿的资金。

多家基金公司人士透露，初期反弹将以大盘蓝筹股为主，券商为代表的金融股、钢铁、地产类公司都是机构抢筹的重点行业，其他超跌股的机会也很多。

在火热的抢筹运动中，依然有不少基金对这段反弹行情表示谨慎。宝盈基金有关人士表示，反弹后可能还有下跌，因此这几天基本没有加仓，仓位依然较低；而兴业基金也有投资人士表示，24日虽有利好但高开的太多也有不理性成分，现在依然比较谨慎，控制仓位将是这一年的主要策略。深圳某大型基金公司高层认为，尽管上证指数半年跌了3000点，股价已回落到合理区间，但是仍不愿大举买入，他认为在现在的估值水平和上市公司盈利水平下，市场上升空间有限。

李伟也心存谨慎，“4000还不一定能站住呢，过了4000点也许大家又要谈宏观经济不明朗了。”

但据上述北京大型基金公司市场部总经理透露，24日，该公司股票型基金已表现出7亿-8亿的净申购。

超级机构：3000点附近陆续进场

“我们的确是在3000点左右逐渐开始进入，此点位无疑是一个超出预期的底部。”4月24日，一位保险资产管理公司人士告诉记者。另两位资产保险管理公司人士同时向记者证实，他们也是在上周的3000点附近陆续进场的。

一位接近保监会的知情人士告诉本报，迄今为止，保险资金仍有抗跌能力，原本预测底部是3600点，现在已经超跌，自然会依据各自的投资策略果断采取一系列的建仓行动。

4月22日，上证综指跌破3000点之时触发了一轮反抽行情，两市均以红盘报收。

有意思的是，就在该日大盘创出13个月以来新低的同一天，在产品设计上一直比较传统的中国人寿却正好推出了该公司的首款投连险产品——国寿裕丰投资连接保险。业界评价“中国人寿这个大底抄得真准”。

可以佐证保险资金或者社保基金此番“抄底行动”的是，近期盘口显示，部分绩优成长蓝筹股的走势表现，亦凸现机构资金关注的迹象。

“尤其是近两个交易日盘面，表明以银行股为首的权重股联袂走强，钢铁、有色金属等近期严重超跌的蓝筹品种开始集体启动。”业界人士认为。

而以上权重蓝筹股及银行股正是保险资金目前乃至下一步的投资目标。“我们仍然看好价值被低估的蓝筹股、金融行业、航空”，“前段时间抛得比较多的权重股，整体上高估的应该还是小股票；包括地产股并非那么悲观，可以松口气”，“现在，市场所期待的政策出来了，跌得多的多买一点，如蓝筹、流通性好的，以及行业前景不错的。”接受记者采访的各大保险资产管理公司的相关人士表示。

不仅于此，“相信各家的仓位都比较接近，保持适度的持仓比例在必要的时候进行调整，陆续买入。”知情人士说，“估计目前险资仓位在70%左右。”

其实，类似的“抄底”在去年亦发生过。据中国人寿知情人士透露，2007年，A股市场的两次行情，一次是在5·30前后，一次是在11月份。中国人寿资产管理公司都准确判断了市场趋势，及时采取了投资策略。

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　　值得一提的是，有基金经理分析，4月22日下午开始拉大盘的资金明显是为了抬升指数，显示多头的姿态；大家估计可能是保险资金或社保基金提前知道印花税政策的出台。

而理财专家、中国理财规划师专业委员会秘书长刘彦斌对于印花税调整的反应是“消息可能走漏”。因为，4月23日的盘口走势奇怪，其反弹的强度和群体性的蓝筹股上攻，都显示是有市场力量在对此提前作出反应。

社保基金理事会的一位负责人则拒绝对此做出评价，称之“太复杂，不好说”。

“从市场表现来看，目前为止，保险资金的操作比较恰当合理，作为投资者，并非减仓就是错，加仓就是对；当市场真正出现较大风险之时，自然不会‘呆住不动。’”知情人士说，“正如现在，看好中国经济大势的保险资金再度择机加仓。”

深圳私募：抄到底没有？

“抄到底了没？”这成为上周深圳私募圈的最常见问候语。

“也没有意料到最近会出利好，只是觉得很多股票超跌了，结果没想到抄到了大底。”一家阳光私募4月23日刚刚把仓位从之前的接近空仓加到半仓，当晚就公布了调整印花税的消息。

4月23日在万科股东大会上济济一堂，东方港湾的总经理但斌虽然提早半个小时到了会场，但万科总部会议室已经快坐满，于是选了一个角落坐下来。来的人越来越多，万科只能在会议室的旁边添加了一个临时会场。“今天参加万科股东会人数创历史记录。”深圳市唐融投资有限责任公司副总经理陈新亮感叹。

但斌得到的感触更多，“看样子，本轮股市下跌，并未打垮人们的投资热情。人气未散，人心未离，这是在万科股东大会上的一个观感。”

以万科为代表的绩优蓝筹股成为深圳私募出击的重要目标。当公募基金因为羊群效应纷纷抛弃万科、平安等白马品种的时候，一批深圳私募基金开始进场。

平安同样是个典型的例子。

“我们只是在当平安被人人喊打的时候独立思考后进场了。我们只是不怕套而已。根本没有想到它这次涨得这么快。”同威资产管理公司董事总经理李驰称。其时，平安从昔日140多元的高价拦腰斩断后继续下跌至50元左右，而抛盘依然汹涌。去年9月便因为看空市场而清仓的同威资产今年卷土重来，在中国平安上果断建仓。

相当一批知名私募如亿龙、星石、武当等在最近一个报告期内，单位净值实现了增长，“这得益于仓位控制，最近的主跌浪中我们基本接近空仓。”武当资产管理公司总经理田荣华表示。而当大盘跌到3000点左右的时候，他果断进行了加仓操作。“仓位一下子加到50%左右，4月22日、4月23日连续两个交易日我们都有买入，主要买的是金融、地产和煤炭品种。”

同样踩准了节拍的还有深圳市晓扬投资管理公司。“二季度市场将会扭转盲目杀跌的状况，而重新回到理性的均衡格局之中，并会根据宏观经济指标有可能回暖的情况，重新提升市场的估值水平。”该公司在整个一季度后期始终保持了较低的持仓比例，4月上旬进行了加仓。“刚建仓完就碰上出印花税的消息，实在是运气好。”

成功抄到底的不只是武当和晓扬，柏坊资产管理公司、深圳市鹰格投资有限公司等机构也迅速满仓。“不破不立，我们在4月22日大盘破3000点当天开始加仓，这几天肯定是安全的。”

而一些喜欢短炒的游资也没有放过这个机会。深圳一家阳光私募总经理称，他们跟很多朋友都是有10%的收益就选择落袋为安，反复做波段。与选择长期筹码注重业绩和估值不同，这类资金通常而言会选择一些前期跌幅比较深、调整时间比较长，与H股价差比较小的筹码。

在私募抄底的同时，来自交易所和Topview的数据显示，4月22日整个沪市资金流出金额最大的交易席位多数是基金席位，最多的一个席位单边卖出7.8亿元。

私募普遍的净买入为主与公募的净卖出形成了鲜明的对比，“当别人恐惧的时候需要贪婪，”一位从公募转投私募的明星基金经理笑言，“这次3000点的底完全是公募基金卖出来的，如果不是他们的恐慌抛售，我们也不能以3折4折的价格买到一些好的公司。”