南沽的末日狂舞

网络版专稿记者严钰 作为市场现存的最后一只认沽权证，南航JTP1正上演谢幕前的“最后疯狂”。上周，南航认沽一度暴涨161.63％，昨日再度跳空8％高开后继续拉升，至最高点1.35元后一路回跌至0.734元，上演“过山车”行情，其间两度遭遇停盘。

业内人士认为，随着最后交易日6月13日的临近，南航JTP1一度处于深度价外，其归零的现实不可避免。事实上，随着20多家券商相继注销南航JTP1，机构的纷纷离场也预示南航认沽的繁华落尽。

末日狂欢，南沽遭遇惯性恶炒

上周权市明星绝对属于南航JTP1。5月26日南航认沽上涨11.48％，27日上涨23.85％，28、29日再接连上涨13.57％、14.84％。加上30日45.3％的涨幅，其股价从0.3元附近用仅仅5天的时间便涨至近0.9元，暴涨161％。6月2日，南航认沽跳空高开，开盘报0.932元，很快飙到1.137元，涨幅超过31%，旋即又被临时停牌。10：37复牌后迅即拉高至涨55％以上，然后急速下挫，从最高的1.35元一路暴跌至0.734元，全日振幅高达72％。

分析人士表示，南航认沽上演过山车行情并不奇怪。这是因为几乎所有的认沽权证在最后的交易时间都会出现一波末日轮炒作，导致投资者在这一时候怀着投机的心态想“捞上一笔”。信和投资的投资总监关铁良认为，“按照以往的经验，认沽权证退市前，通常有一波疯炒行情。”

然值得注意的是，此轮炒作是券商，游资和散户多方推动下的成果。5月17日起，券商开始大规模注销南航JTP1，引发了投机狂潮，一些投机资金企图趁机逼空券商。一些精明的私募、市场游资也看到了其中的博弈机会，纷纷参与进来，抬高南航认沽的价格。

券商回购注销引发投机潮

分析人士指出，南航认沽遭遇恶炒，券商突然大量回购南航认沽给游资炒作火上浇油，成为导火线。

事实上，南航JTP1的创设从1月23日以来便终止，当时的创设余额达到113.42亿份。从1月24日至3月8日，市场陆续出现了规模不大的注销，之后两个月则没有任何创设和注销活动。到5月中旬，创设余额仍有110.41亿份。

而从5月17日起，券商开始大规模注销南航JTP1。从5月17日至5月24日，合计注销了33.69亿份权证，27日至31日又注销了47.72亿份。到5月31日，南航JTP1的总流通份额为43亿份，是初始规模的3.07倍；其中，只有5家券商合计拥有29亿份创设权证余额，约相当于高峰时的四分之一，而其他券商的创设权证已经全部注销。统计数据显示，截至5月31日，在南航JTP1尚未注销的29亿份权证中，中信证券有23.18亿份；中投证券、华泰证券、东海证券、第一创业证券分别有3.17亿、0.95亿、0.86亿、0.84亿份。

对于券商为何纷纷回购注销，中信建投研究员王士明表示，“按照交易所有关权证创设的规定，券商并没有被要求在到期前必须回购权证并注销，从收益角度看，南航JTP1当前的价格不可能吸引券商注销已创设权证，券商选择注销必然是由于其他原因。”

也有分析人士指出，券商纷纷回购注销主要迫于管理层的压力。南航JTP1的创立之今，已经造成大量亏损投资者的不断投诉和上告，这引起监管层的高度重视，为免于未来陷入法律纠纷，在各方的压力下，券商不得不回购创设部分注销，以平息这场风波。

南航认沽的后市猜想

在剩下8个交易日里，分析人士在指出南航JTP1价格风险较大、投资者一定要慎重的同时，也提出南航JTP1后市走势的多种猜想：

一是套牢散户坚定锁仓，券商最终以2.6元以上的高价解放所有套牢者，回收足够筹码注销，然后南航认沽迅速在到期前大跌归零。

二是券商无法在管理层规定期限内注销所有的创设份额，只好对创设部分延期，南航认沽价格继续上涨。

三是游资、散户持筹立场不坚定，“守仓联盟”打破，券商顺利低价回购注销，南航认沽下行归零。