上调准备金：从紧不变，A股迷途

网络版专稿记者严钰 自6月7日央行决定上调人民币存款准备金率1个百分点后，市场悲观情绪进一步被放大，A股考验3000点。专家认为，此次央行一次性上调1个百分点，最大负面的传递了一种悲观信号，改变了市场对经济形势的乐观预期，同时也充分暴露出我国通胀压力的严重性。

5月CPI成“心病”，中国不做越南第二

分析人士认为，存款准备金率提高是央行贯彻从紧货币政策的常规手段，但在当前环境下，过度严厉的政策集中出台反而易导致市场转向悲观，加大经济运行风险，将市场的悲观情绪进一步放大。6月7日，中国人民银行宣布，为加强银行体系流动性管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。

汶川发生大地震之后，机构纷纷预测，地震造成的供应短缺和生产中断将在短期内推高物价，尤其是生猪以及食品价格。市场人士认为，在通胀压力随后可能略有反弹的情况下，提前采取措施引导和稳定通胀预期，显示了政策的前瞻性。

值得一提的是，此次准备金率上调，正值越南出现货币危机。5月份，越南通胀率达到25.2%，为13年来最高。越南央行已于5月下旬将基准利率从8.75%调升至12%，但仍远低于通胀率，实际利率仍为负。继越南上调利率之后，东南亚各国也纷纷开始加息或酝酿加息。分析人士认为，领导层已经意识到越南货币危机对我国的警示作用。越南政府追求经济高速增长而对物价上涨保持高容忍度是极重要的反面教材,越南货币危机说明,我国控制通货膨胀再困难也绝不能手软。

准备金率再度上调，A股风雨交加

虽然央行上调准备金率尽在情理之中，而对于上调准备金率对股市的影响，市场人士用“雪上加霜”来形容。在沪综指连续三周下跌之后，市场已进入弱势调整格局。在央行上调存款准备金率、国际油价暴涨和大盘股发行重启等诸多利空影响之下，投资者信心受到打击。

不少基金经理均认为，股市中长期的走势，在短期之内不会有所扭转，短期走势将是区间震荡、重心不断下移。中信建投证券研究所副所长董晨认为，本次上调准备金率对股市最主要的是影响预期。此举标志着管理层从紧的货币政策没有变，这种预期如果被市场过多反映，必然会对市场造成一定冲击。无论短期或者长期，上调准备金率都是悬在股市头上的一把利剑。

经济学家贺强认为，上调存款准备金率将使市场资金进一步收紧，对当前低迷的股市肯定会有一定的影响。“如果物价上涨势头能够得到遏制，股市的宏观背景就会向好。反之，政策就会继续收紧，股指下半年的走势就不会乐观。”

“在股市比较弱的时候，加上高油价的形势下，上调准备金率对股市的压力还是比较明显。”英大证券研究所所长李大霄认为，此举对房地产市场也有一定的影响。同时，过高的油价会影响经济和股市，不可不防，投资者应从进攻策略变为防御策略。

政策底3000点破局，催生第三张救市牌？

分析人士指出，随着此次政策底3000点的破局，将催生国家第三张救市牌。

4月下旬，为了保护3000点关，管理层连续出利好护盘。而今，政策底3000点要经受考验，市场亟盼管理层再出利好护盘。但现在看来，管理层在近期能够打出的利好牌有限。创业板、股指期货、融资融券，这几个预期中的利好的推出都是颇费周折的。

分析人士认为，现在的股市，内有大盘股中国建筑即将发行上市，外有通胀高企紧缩加剧，市场形势越来越复杂，股市探底之途亦必将曲折而复杂。

4月24日，国务院公布《证券公司监督管理条例》，其中对融资融券业务规则的明确规定。在《条例》中，融资融券业务被正式列入券商业务中，并做了明确规定：上述条例已于6月1日实施。由此，市场人士推断，融资融券业务最快有望在6月推出。对此，有分析人士认为，融资融券的推出对市场利好，有可能成为继规范大小非解禁、印花税下调之后的“第三张救市牌”。

专业人士估算，如果融资融券业务推出后，每一只股票能有10%用于抵押融资，相当于体系内循环资金多生出10%。按截至4月30日最后一个交易日沪深股市流通市值报79460亿元计算，可给市场带来7946亿元的增量资金，将对市场产生极大的提振作用。