险资三月追踪：存款减700亿投资增1300亿

经济观察报记者欧阳晓红 保监会的统计数据揭示出保险资金在近三个月内的行踪。

6月20日，公布的数据显示，1-5月保险资金在银行存款额比1-2月减少了729亿元；同期，投资额增加了1349亿元。

一位保监会人士告诉本报，存款与投资的增减等均是保险机构的自主行为，其根据市场判断调整其资产组合也属正常。

同时，由于开始买进开放式股票基金，一向“踩点”较准的保险资金，依然显示出对股市“不抛弃、不放弃”的架势。

存款逆转投资递增

3月份开始，保险资金的银行存款发生逆转，由之前的增长转为下降趋势，1-2月份比1月份高出174亿元。

1-5月银行存款6609亿元，比1-2月的7405亿元减少了729亿元；而1-5月投资额为2.07万亿元，比1-2月的1.93万亿元增加了1349亿元。

目前银行存款在保险资金运用总额中的比例，已由最初的半壁江山逐渐降至21.9%，投资占比增至68.1%。

存款减少，意味着更多的资金流入了基金、债券和股票等投资领域。

在一位监管层人士看来，沪指3500点以下的A股市场显出非理性。不过，他透露，即便如此，保险资金持仓比重仍然不少，譬如按股票投资占总资产10%的规定，到6月初的股票投资占比数据为9%，估计现在的占比减至8%左右。“这正好体现出保险资金作为机构投资者的一种稳健属性。”

之前2月份数据曾显示，保险公司在资产配置方面出现转向银行存款和债券等具有固定收益类资产的迹象。

日前的数据又显出相反的资产配置策略，保险资金为何又改弦更张？

中国人寿有关人士称，其资产配置上并未做出大的调整。几家保险资产管理公司人士也称，尽管银行存款减少是保险公司资产配置的一个趋势，其更倾向于投资于基金和国债，但目前为止尚未大幅度调整资产配置。

一个因素可能是“打新股”减少。一家保险资产管理公司人士说，之前存款的增长，估计是新股申购的问题，因为尽管有一些银行存款自然到期，但规模不会如此之多，原则上不会大幅度调整存款——因保险公司与银行通常是协议存款，其协议利息高于国家法定利息，一般情况下，保险资金不会轻易终止协议去调整存款，最多是对权益、固定收益类资产的配置比例进行调整。

就目前数据看，还无法判断，到底有多少银行存款流向了股市，但可以确定的是不少保险资金正在有选择性地再次进行“抄底”。

据悉，此前3500点之时，各家保险公司的仓位约为70%，并普遍认为3500点左右可以适度入场“抄底”。不过，沪指回调至2700点左右，保险资金“抄底”的结果并不容乐观。

一家资产管理公司人士说，这样势必还要寻找投资机会，况且现在的风险相比较6000多点时的高位明显小很多，在安全、稳健投资前提下，逆市而为，增持仓位。他坦言，在2800点时，其买入资金在10亿元左右。

上述监管层人士说，如果政策允许险资入市10%，实际投资了7%-8%已属不易，“总要留点‘子弹’去寻找其他投资机会吧。”

对股市不离不弃

开放式股票基金似乎是一个不错的投资机会。

日前有媒体报道称，一批保险机构近日开始申购开放式股票基金，因上证综指跌破2800点后，部分长线资金认为战略性建仓机会已经来临。

银河证券基金研究中心统计数据显示，截至6月20日，股票型基金今年以来，平均增长率为-35.26%，股票型基金净值缩水幅度很大。

银河证券分析师认为，沪深300指数的动态市盈率为21倍，相当于2006年第四季度牛市启动前的市盈率水平，证明至少目前颇具投资价值。

“此时保险资金进来建仓，证明其策略颇有远见。”该分析师说，保险资金在业内贯以稳健、理性、规范等投资风格著称，“踩点”较准，被视为市场趋势的重要风向标。

从此前的3500点到3000、2800点，不少保险资金均认为“差不多可以建仓了，按照投资策略，自下而上，价值选股，逢低就买”。换言之，3500点心理底线被打破之后，保险资金一直在试图寻找好的投资机会。

“尽管目前行情谁也无法做出真实的判断，股市无疑还是保险资金重要投资渠道之一。”保监会有关人士表示。

他说，保险作为一个机构投资者，其奉行长期投资理念，如秉承稳健、积极、审慎的投资原则，所谓积极是要有一定的仓位，所谓审慎则是切忌大进大去；稳妥投资意味着稳住，不像基金拼排名那样去 “急功近利”，只要有价值，拿在手中不用怕，只要是能满足资产负债匹配要求的、符合国家经济大局的股票均有投资价值。

“保险资金不可能离开股市，不抛弃也不放弃，任何时候对股市起到的都是稳定剂作用。”上述人士表示。

保险资金前段时间备受“做空”的质疑，上述人士解释，中国股市很特殊，即使是机构投资者也不能“坐以待毙”，也要有结构调整，适应变化，因此，一些调仓并不难理解。

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