监管层放生 房企资金链得到注血(2)

2008年两市地产指数的跌幅超过了50％，地产龙头万科的本轮最大跌幅也超过了60％。但是随着苏宁环球、招商地产等公司再融资的获准，有业内人士认为，资金面的有所缓解，这对龙头房地产公司的长远发展将是有利的。对于部分房地产上市公司而言，目前银行信贷极难获取，能否拿到融资的许可权关系公司的身家性命。

弱市融资难 公司债火爆

在弱市中再融资是件冒险的事情，大批股民会以“圈钱”的有色眼镜来看上市公司，而且在动荡的市场环境中，投资者的信心不足是硬伤。

招商地产获批80亿元增发后，招商地产的表现并未有明显回升，复牌当日继续下跌。市场对增发表现出的恐慌，挫伤了这些拟增发公司的股价，从5月22日定向增发获批至今，苏宁环球已经从23.35元下跌至19.20元，以苏宁环球目前的表现，如何让投资者心甘情愿地接受23.81元的增发价？

据《华夏时报》报道，尽管二季度房地产公司增发频频获批，却没有一家房地产公司再融资成功的案例。不完全统计，等待增发和发行公司债的企业融资总额已经达到300亿元以上，这又给市场带来莫大压力。

在这种情况下，转而发行公司债成为房地产公司活血化淤的又一招数。5月份以来，保利地产、新湖中宝、万科、北辰实业分别发行43亿元、14亿元、59亿元、17亿元公司债的申请相继获得证监会的审批。对此，光大证券分析师赵强认为，相比股权融资，发行公司债尽管会增加公司财务负担，提高公司负债率；且从短期来看，发行公司债不如银行贷款直接，还要涉及到推演及公司信用评级等。但相比银行贷款，因为其周期长，利率锁定，在通胀持续的情况下，成本更低，使用灵活性更强，而且在股权融资存在阻力的情况下，发行公司债自然是一个很好的选择。房地产是典型的资金密集型行业，单个项目的开发期通常要两到三年，目前商业银行提供的开发贷款审批严格，贷款时间短，并且常受到国家宏观调控政策的影响。相对而言，公司债券的期限一般为3至7年，发行公司债有助于增强房地产公司资金来源的稳定性。他同时认为，相对于银行贷款而言，即使考虑发行费用，类似于保利地产、万科等优质房地产企业，发行公司债券也有一定的成本优势。

7月2日，新湖中宝不超过人民币14亿元的公司债开始发行，债券期限为8年，票面利率为9%，创下公司债发行利率新高。据了解，网上发行开盘后不到几分钟该公司债就被投资者抢购一空，而“08新湖债”的保荐人（主承销商）介绍，网下认购部分也已认购一空。

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