借重组东风机构疯狂买入3亿盘江股份(2)

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从盘江股份2007年的年报分析来看，2007年公司的前十大流通股东中没有一家基金，而在今年一季度，宝赢策略增长、申万巴黎新经济、交银施罗德成长三只基金摇身一变成了该公司前三大无限售条件股东，分别持有该公司455.56万股、307.16万股和280万股。复牌当天，基金大力吸筹，合计买入2.42亿元，同时一股未抛。其中以基金1680、1618和1632表现最为神猛，当天分别买入1.0616亿元、0.5391亿元和0.4703亿元。

赢利前景猜测

2007年底盘江股份每股收益为0.26元，位列煤炭开采行业第18位。此外该公司还拥有火铺矸石电厂及老屋基矸石电厂两家电厂，但是其98％以上的业务收入仍然来自原煤开采及洗选业务。但是该公司原有煤矿老化，加上生产效率持续降低，所以在煤炭启动上涨行情的2007年里，该公司煤炭业务收入反而同比下降3.66%至23.68亿元。公司煤炭行业毛利率仅为14.59%，营业利润率3.95%，大大低于行业平均水平。此外，在此次重组中，盘江股份收购的四个资源矿中，除了金佳矿是在2000年投产的以外，月亮田矿和山树脚矿的投产时间距离现在已有35年，土城矿投产时间也达24年之久。开采时间过长，生产设备相对落后将带来开采成本的直接上涨。

除了开采时间较长之外，盘江股份面临的另一个现实问题就是，煤价上涨的空间很难在短期内有大的突破。虽然炼焦煤在煤炭品种中利润最大，但今年以来，其价格涨幅也是最大的，已超过一倍，考虑到下游企业的成本问题，炼焦煤价格未来暴涨的可能性会有所降低。

但是实现重组后，盘江股份的优势将处于上游。有分析师估计，即使不考虑最新涨价的因素，公司今年的吨煤净利保守估计达75元，按整体上市后1200万吨的产能计算，公司今年实现的净利润就将达8.5亿元。在增发后，摊薄的每股收益也将达1.2元左右，这一数字较去年增长了近4倍。如果考虑到最近当地精煤大幅涨价的因素，盘江股份在整体上市后的业绩将更加可观。

国信证券在投资报告中称，重组后，盘江股份将迎来三个变化：一是原煤产能增加4倍至1100万吨，二是盈利能力提升，据国信证券初步预测，整体上市后公司毛利率将提升18个百分点，净利润率提升12个百分点；三是彻底消除关联交易。交联交易产生的巨额费用对于重组前的盘江股份来说无疑是笔沉重的负担，2007年度盘江股份向盘江煤电采购的原煤金额达15.04亿元，超过了其2007年底的净资产额，占公司总营业成本约为72.9%。此次整体上市将降低对盘江煤电的依赖程度，有效减少关联交易。

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借重组东风 机构疯狂买入3亿盘江股份(2)

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