来自股市的讯号金融冲击波预警(2)

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“中国正处在十字路口。”在左小蕾看来，如果中国没有处理好热钱集中的大量流出，那么金融动荡可能难以避免。

从2004年至今的短短四年内，中国外汇储备激增了约1万亿美元，有专家怀疑这其中存在着大量的热钱。而这些热钱一旦开始在短时间内集体流出，对国内金融体系的冲击难以想象。

而在此过程中，首先危及的无疑将是包括股市在内的资本市场。现在，热钱撤退所带来的深层次恐惧或许已经开始在股市中体现，最近一段时间，热钱常常出没的交易席位开始有大量资金流出。

大智慧TopView数据显示，在沪市8月11日净流出额排名前40位中，仅第39位为基金席位，其余均为券商营业部。排名第一的国信证券净流出9.2043亿元，第二位的银河证券净流出7.6703亿元，第三位是广发证券，净流出5.6535亿元，紧随其后的光大证券及华泰证券两日净流出额也均超过4亿元。

显然，大幅做空的资金来自营业部。数据显示，上周五和本周一两天，营业部资金累计净卖出了100.96亿元，但是本周一就净卖出了61.32亿元。而在105家有交易数据的券商中，周一净买入的仅有15家，相比之下净卖出的就多达90家。

而大小非也在此时加紧减持。

中国证券登记结算公司公布的7月份大小非减持数据显示，小非们依然有较高的抛售热情，7月份当月的大小非减持数量为8.49亿股，为当月解禁股份的三分之一，但其中大非减持2.93亿股，小非就减持了5.56亿股。

冲击波

在股市之后，热钱的撤离还将使得更多的中国资产以及金融市场陆续受到冲击。

有专家认为，热钱在中国可能投入的领域包括房地产市场、股票市场、债券市场、委托贷款（资金池管理）市场和民间借贷市场等。因此，中国社科院世界经济与政治研究所博士张明简单描绘了一张热钱撤离所可能形成的金融冲击波路线图。

“现在看，如果热钱撤出，股市和楼市还会大幅下跌，对购买了大量股票的企业和居民会有影响；而后，楼市的下跌将对房地产商以及持有房地产企业的股票、债券的企业或者个人产生冲击；接着，在抵押资产的缩水下，银行的资产负债表产生影响；最后，保险等行业将开始受到冲击。”

然而，具体将有多大的损失难以估量。

不过，面对热钱撤离的开始，国内似乎正有一拨力量在与之抗衡，而这首先表现在股市上。

其中，基金公司正在股市里与热钱进行着相反的操作。上海大智慧专项部总经理尹铭通过追踪近期的交易情况发现，“8月的第一周，基金进入股市的资金呈现出净流入，规模超过了100亿元。”

而不少业内人士也认为，除了基金公司之外，还有一些不明身份的“神秘资金”正在进场护盘。7月18日，中国石化、中国联通等指标股在同一个时间点同时被拉起，并最终使沪指大涨接近100点，这其中的做多力量就一直被业内人士所关注。

不论以上这些资金在进场时抱着怎样的目的，但至少在客观上能够平稳热钱撤离所产生的冲击，而这些资金的身份也让市场产生了无限的遐想。

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