中金股权极度贬值：低于5亿美元

经济观察报记者袁朝晖李利明　知情人士透露，由于各方面利益均无法得到妥协，中金公司（CICC）的股权转让仍在僵局中，而有意接盘的PE们继续压低其报价。

中金公司的股权转让价格正在不断“下滑”。据悉，对中金股权有意的TPG、J.C.Flowers&Co.和BainCapitalLLC等全球私人资本运营公司对上述股份的出价仅为5亿美元，远低于最初预期的10亿美元。

知情人士透露，实际上，目前PE们的报价更低，其原因包括最近市场环境非常恶劣，特别是由于中国政府对于企业去海外发行新股的政策限制，和对国内资本市场调整的需要，中金公司很多项目都陷入停顿的状态，“尽管这个态势是所有的外资投行都面对的窘境，但是对于急于出售中金股权的摩根士丹利来说，尽快出让是最好的选择，在这种情况下，PE们借机压低价格也是必然的商业选择。”

ThomsonReuters公布数据显示，今年前五个月，投资银行在中国大陆地区共获得12.97亿美元的手续费收入，与去年同期基本持平。同时，中信证券成为该地区最赚钱的投资银行，其1.12亿美元的收入，超过分别排名第二和第三的中金公司和瑞银（UBS）的收入总和。这让中金公司颇为尴尬。

不过，中金公司的业绩也并非乏善可陈，在全球著名并购服务机构Dealogic公布的2008年上半年全球并购交易财务顾问排名中，中金公司成为首次进入该排行榜前20名唯一的中国公司，中金公司以8宗交易、478.98亿美元荣获排名第19位，与去年同期的第68位相比，排名大幅提升，显示了中金公司在并购方面取得的长足发展。此次中金公司的排名也反映了全球收购兼并活动在欧洲及北美以外地区持续增加，尤其是亚太地区。

“但问题是，今年整个中国区的业务目前看似乎前景不妙。”知情人士指出。

同时，由于中金公司异常复杂的背景，很多参与竞价的PE担心，如果进入中金公司，他们将很难从管理层手中获得公司的实际控制权，这对于花大价钱进入并寻求高回报的PE来说得不偿失，因此，“尽力压低价格也是一种对自身的保护”。

“如果继续拖延下去，中金公司如果今年的业绩不好，其价格就有被进一步压低的可能性。”知情人士表示。

而着急的是摩根士丹利。目前，摩根士丹利有中金公司34.3%股份，但中金股权出让的搁置让摩根士丹利和其他合作伙伴开展业务的计划不得不延迟。同时，由于摩根士丹利已经明确表示将会以10亿美元左右的价格出让中金，因此，目前的情况可以说是骑虎难下。

摩根士丹利如果不能顺利出让中金公司股权，损失的将不仅仅是金钱，还有宝贵的时间和商业机会。