券商股“异动”：传融资融券放行在即

网络版专稿记者严钰 受融资融券即将推出利好刺激，券商股9日和10日逆市走强。陕国投A、宏源证券、国元证券、海通证券涨幅超过5％……与此同时，据Topview数据显示，机构连续11天大幅增仓券商股。

然有分析人士指出，证监会9月10日发布的《证券公司业务范围审批暂行规定(草案)》并没有给出融资融券推出的明确的时间表，在目前弱势的情况下，对大盘的正面拉动的时间和空间不能期望过高。融资融券推出传闻或许只是一个烟雾弹。事实上，券商股在经历昨日的全线大涨之后，9月11日便陷入跌势。其中陕国投A 午盘下跌下跌2.91%、宏源证券下跌2.05%等。

“放行”利好券商股

9月10日，对于证监会发布的《规定》市场人士解读称，证监会已经为融资融券业务做好了准备。该条例暗示融资融券的法律障碍正在逐步消除。规定中对于证券公司在增加业务种类的相应条件作了具体要求，证券公司应取得经营证券业务许可证且持续经营已满一年；再次申请增加业务种类的，距前次申请获准已满一年。

该消息刺激券商板块全面上涨。据万德数据显示，14只券商股中除2只停牌外，其余12只全部上涨，宏源证券以7.38％列涨幅第一位，包括海通证券和国元证券涨幅也超过5％。与此同时，融资融券的利好传闻同时也刺激了机构热情。9月10日，约3.8亿元资金净流入券商股。净流入较大的个股有：中信证券、宏源证券、海通证券、东北证券、国元证券、*ST长运、太平洋、长江证券。据大智慧Topview显示，最近券商板块机构增仓明显，从8月25日至9月8日的11个交易日中，券商板块只有1天机构资金净流出，且流出额也只有259万元，而在流入的这些交易日里合计流入21亿元。其中大部分资金都流入券商龙头中信证券，该股机构持仓比例也从8月下旬的18.51%上升到目前的20.58%。另外从TOP10席位统计来看，基金席位、保险席位、QFII、券商自营以及游资席位等都积极参与该股的交易。可见，机构对券商股热情大增。

平安证券认为，证监会已经为融资融券业务做好了准备，只待国务院审批通过后即可实施。因此，该草案的发布，平安证券可以理解为证监会欲推出融资融券业务的前奏。另外，新规放开了券商业务的限制，券商能够从此前的单一的证券经纪业务拓展多个盈利的渠道，从眼下来看，至少是为推出融资融券业务做好了铺垫，也将活跃市场成交。

市场人士分析，当正式规定出台之后，券商们将向证监会申请，一旦申请被批准，在持续不断的融资融券业务推动下，券商股肯定会重新走牛，而市场也会因此获得大量资金，此前，有观点预计，融资融券业务一旦推出，将为A股市场带来8000亿元以上的新增资金。

后市分歧加大

虽然最近两天券商股应声起舞，但市场对券商股后市分歧加大。分析人士称，券商股的突然走强与近期游资炒作部分个股的手法有异曲同工之处：都是在市场低迷、信心不足的大背景下，大资金借助某个题材或概念，满足市场对兴奋点的渴望，由此推高股价。

对于融资融券政策所带来的影响，天相策略分析师吴锋表示，该业务属于对冲工具，其影响将仅限于短期，长期来看影响并不大。国泰君安分析师梁静则认为，短期内影响有限，而长期看将提升券商的业务规模。根据日本的经验，该业务将使券商的收入增加10％-15％。

国金证券最新行业研究报告显示，上半年券商在经纪业务、自营业务两方面均出现下滑，整体业绩同比下降20%。虽然承销业务和资产管理业务实现了快速增长，但在业务结构中占比低，无法改变券商业务负增长的趋势。而今年市场成交不仅呈现出下降趋势，各券商为了守住市场份额，又开始打佣金价格战，行业平均佣金水平逐步下降。国金证券在报告中预计，经纪业务收入的下降趋势将贯穿下半年。国泰君安在最新的行业评级中对券商行业只给出了"中性"评级。

此外，万隆证券认为，由于融资融券初推出时业务规模有限，融资额度、融资条件和融券额度、融券条件都应该有较严格的限制，因此其实质性影响将远远小于心理影响。由此，融资融券政策只会产生短期刺激效应，推出前夕和推出之时可能刺激市场反弹，却不能改变市场中长期趋势。同时，今年券商股的业绩受市场低迷拖累，投资业务和经纪业务均出现下滑。智多盈投资表示，今年第三季度市场行情比上半年更差，券商股业绩下滑态势将加速。基于三季报的业绩因素，券商股的风险估计在国庆长假之后将会有一个集中释放的过程。

可见，行情的转暖才是看好券商股最重要的理由，近期创新类业务将对券商带来一些新的机会，但对券商股的估值影响不大，特别是面对券商股业绩下断下滑的不利局面，投资者需警惕风险。