降息催生债市走牛

网络版专稿实习记者韦承武 相比绿肥红瘦的股市，近期债市的一根根阳线着实让人眼红。10月8日央行的降息，债市无疑是最大的赢家。

国债指数8月以来走势

企债指数8月以来走势

一、二级市场同样火爆

首先从二级市场看，10月9日，上证国债指数大涨0.44%至118.13的新高，已经连续第5个交易日刷新纪录。企债指数10月9日大涨了1.11%，创下127.69点的新高，更是走出了10连阳的连续上涨行情。

从2008年1月2日至10月9日，国债指数总共上涨了6.55%，企债指数更是大涨了13.27%。同期上证指数则下跌了60.57%，深证成指下跌61.82%。

而二级市场买不到债券的资金，转而迅速将目光投向了一级发行市场，这让新债变得异常抢手。

10月7日日，农发行发行的5年期金融债获得5.19倍的超额认购倍率，中标利率仅为3.7%。

与二级市场相比，3.7%的票面利率不高，因为6日中期债收益率曲线还显示5年期金融债的到期收益率约为3.96%。与一级市场的历史数据纵向比较，3.7%的票面利率更是显得低，因为两周前的9月24日，同为农发行发行的5年期金融债票面利率还有4.02%。就在发行之前的一天，一些机构对于这只债券的价格预测还在3.8%左右。

如此低的票面利率仍然获得了投资者的追捧，当日农发行发行的5年期金融债超额认购倍率高达5.19倍。

债券牛市或持续至明年

一个月以来，中国人民银行两次降低了存贷款利率和存款准备金率，业界普遍认为中国的货币政策已进入降息周期，这将推动债市持续走牛，时间将持续至明年。

“最近涨这么快，不排除有‘泡泡’的可能性，不过从全年涨幅来看，还在正常范围内，而且中国的市场，一直是‘泡泡’推着走的，股市的恶况，还会持续推动资金流向债市，债市的牛市不会很快结束。”某基金公司副总表示。

国海富兰克林基金公司认为，从短期来看，由于降息和调准备金率的刺激，债券市场出现大幅度上涨，在一两天内收益率曲线就下降了超过20个BP，短期而言，对利好因素有过度反映的可能。未来一段时间，债券市场可能面临调整的需要。

但国海强化收益债券型基金经理刘怡敏称，10月8日降息以及未来继续下调利率的预期将刺激债市进一步上涨。

国金证券基金研究中心张剑辉也表示，在通胀压力略有缓解的背景下，央行下调贷款利率和存款准备金率明确体现了宏观调控基调已经从控制通胀向支持经济增长倾斜，紧缩政策的放松给债券市场提供了相对宽松的环境，尤其是利率的下降进一步提升债券市场的投资价值。