搏击熊市权证技术型游资突围

经济观察报记者蔡志杰 随着认沽权证的谢幕，权证市场在熊市下的暴富神话已难被提及。

但最近却是可谓热点倍出：云化权证、马钢权证、钢钒权证、日照港权证在各方消息的刺激下，一个月来行情此起彼伏，平均日振幅超过40%，换手率及成交量急剧放大。

相信市场，还是相信技术？

有一批技术型游资团队成为熊市活跃权证市场的主力，将这一疑惑定格于每天超过30次买卖的权证实战。

技术型游资突击

“这不都贡献了券商佣金收入了吗？”一些投资者可能有些困惑。

是的，一些券商因此确实获得了不菲的佣金收入。安信证券汕头中山一路营业部每天仅权证交易量可以过亿，最高时日成交量超过3亿。但也不尽如此，有投资者因此获得的收益也可称得上熊市“暴富神话”了。据知情人士透露，某投资者一年前几万元介入权证市场，目前已是千万身价。

当然，这位投资者并非一般投资人，而是掌握了一套今年来在券商中广泛流传的“技术型”权证投资理论。而这一理论基于权证定价理论的经典模型：B-S模型。

安信证券福华一路营业部分析师雷祖武解释说，B-S模型理论假设一种极限情况，其核心交易规则在于：盘中交易，不补仓，不隔夜持仓；设定止盈止损点并严格执行；根据分时图形选择买卖点；持权时间要短。

这一规则的贯彻与否直接决定了收益的多少，而值得注意的是，该模型及交易并不排除对 “末日轮”权证的利用。

“有波动就有机会”，安信证券顺德南海管理总部咨询师孙蔚瑜表示，尽管短时间的炒作可能带来暴富神话，但炒作并不是获利的高明之举，“做权证应该抛弃做股票的思维，利用波动抢获利机会”。

碍于交易隐私，一位权证高手只公开了2008年6月26日的实盘交易记录，资金运作规模8万，标的权证为康美权证。

当日，大盘跌0.11%，康美权证当日跌报3.78%，该权证高手运用短线操作，实际日全仓运作36个回合，盈利25次，亏损9次，平手2次，获利2848.63元，盈利3.56%。

此外，该权证技术派高手介绍说，横盘时上破均线时卖出，上设止盈位，下设止损位，拒贪，严格执行，而如果上升通道中突然急跌掉头，无论盈亏与否坚决卖出，反之亦然。

关于止损，孙蔚瑜指出，假设一天交易中有24笔是盈利的话，大约有12笔是止损，3笔平盘。但盈利比止损的幅度要大。比如，盈利百分比是0.3%、0.4%、0.6%，止损则都设在0.12%左右。“这样才能实现积小胜为大胜的技术模式。”

时间上，据孙蔚瑜分析，从完成一次完整的买卖动作来计算，持续时间从1分钟到7分钟不等，而在下跌走势中，每天都会有大约50次完整地买卖交易。

“总体的跌幅低于整股的跌幅，这并不奇怪，T+0的便利以及游资直接起了作用。”而据知情人透露，面对这样的大波动，安信证券交易活跃的营业部，几乎人均日交易都高达百次。

一位不愿意透露姓名的投资者表示，这种T+0波段操作的手法如果用在整体升势的权证交易中，则盈利效益通常可以达到实际升幅的1.5倍，而如果盘中振幅加大的情况下，则2~4倍都有可能。

福华模式

其实不仅仅是安信证券，据记者调查，目前包括国泰君安、华泰证券、国元证券、德邦证券等在内的近十家券商，都在利用技术分析打权证市场的主意。

该知情人同时表示，目前安信证券汕头中山一路营业部、深圳福华一路营业部已经成为该券商营业部成功运作权证的模板。

“福华模式”的执行者，大概有40~50位投资者，采用现场交易的方式，集中于几个大户室，开辟专门的快捷权证通道；“汕头模式”则利用QQ群等网上交易群进行信息的沟通，并利用网上交易的便利进行线上交易。

同时，一个便利的投资系统也专为权证交易设计。安信证券聘请IT团队设计两套不同的交易软件：一种可以利用全功能勾选，比如快捷键设置、买单限价、卖单限价、甚至买二盘对冲、卖三单对冲等，实现一键式“闪电买卖”；一种则是只限于权证交易的简化软件，即只有上下两个分割窗口，上买，下卖，可以同时挂单，并也可以实现一键式“闪电买卖”。

据记者实际测试，这两套系统的实现相比于一个可以熟练操作普通交易系统小键盘的投资者，至少可以节省近2秒的时间。

据知情人可靠消息透露，基于技术型游资组织的正规性以及系统的高速运行，因为日交易量过大，“安信证券汕头中山一路营业部曾在一天内接到交易所3个电话，警示炒作。”

而一位业内专家认为，该种炒作方式并不同于之前权证的非理性炒作，是基于整套的技术型投资模型。如果市场能够给予理解，则权证市场的普遍火爆只印证了熊市下T+0制度的便利。“当然，投资市场永远存在倒霉的 ‘最后一棒’，严格的风险控制，无疑可以让最后一棒无限延期。”

搏击熊市权证 技术型游资突围

搏击熊市权证技术型游资突围