SMRA：美国标普500指数料4月中见底至624点

新华财经SMRA供稿 自2月27日跌至11年来新低之后，基准标准普尔500指数已又跌去7%，处于96年9月以来最低水平。在这段令人恐怖的下跌期间里，市场主要关心的是股市是否正面临着灾难性暴跌，还是处于下跌中的探底过程。虽然多数人观点很可能倾向于后者，但又担心前者可能带来的巨大杀伤力，而我们今天的《今日图表》应会有助于部分缓解市场的这种忧虑。

从指数于2007年10月创下高点以来，我们一直用驱动浪的结构（5浪）对这轮熊市进行分析，为我们的客户提供方向。期间，调整期间就短期预期（3到6周）来说，存在较高程度的不确定性，考虑到潜在走势的多样性，出现这种情况很常见。最近，在我们2月13日的《今日图表》中，我们提供了指数自08年11月的低点之后，可能出现的三种走势分析。无可否认的是，我们认为可能性最小的一种走势，却正是目前市场正在展开的走势（下面将有更多分析）。

如果政府既当参与者也当裁判，其对社会情绪的影响肯定是很深远的。在发表2月13日评论文章的时候，当时的传言遏制了第3浪下跌中常见的无情抛售。但是，在经过一个漫长的假期周末之后，市场出现了快速暴跌，这种暴跌已经成为此轮熊市中令人熟悉的一部分 (见下图)。

正如市场老手非常熟悉的，很多新手也会很快学到的那样，仅仅因为市场超卖，而在熊市中赌市场上涨，市场最终往往会证明这有多么愚蠢。虽然目前市场背景令人惊讶的自满（芝加哥期权交易所的看跌/看涨期权比率10日移动平均仅为.93），虽然最近市场大幅下挫（参见下图的芝加哥期权交易所看跌/看涨期权情况），但这个说法甚至变得更重要。

但是，随着标普500指数接近678（可能达到的水平）至665（1982至2007年上升轨61.8%回档位）区域，自07年10月以来的较大第5浪中的第3浪(从09年2月的高点开始)接近结束的可能性正变得越来越大。如果这种预测正确，市场一开始对今天十分重要的就业数据作出的下跌回应可能就是减少空头敞口的一个机会，因指数最终出现一个较长时期(1 至2周)的第4浪逆趋势反弹至780点附近的可能性开始增加。

结论

不幸的是，如果这种预测被证实是正确的，那么之后市场还会进一步下跌。具体来说，如果一个驱动浪的第3浪细分成一个延长的5浪结构，正如从08年5月至08年11月期间市场走势那样，则第5浪往往等于第1浪。基于此，以及标普500指数自08年10月后下降通道的支撑线（见下图红线），则根据技术分析理论，意味着08年10月之后的指数走势已经达到了完成的要求。这个波浪结构可能会在哪里，在什么时候结束呢？指数大概是在650至624点附近，时间大约在4月中旬。