交银国际：美股下跌只是刚刚开始

记者　袁朝晖　 4月20日，美国股市急挫，道指下跌289 点或3.6 ％，报7841 点。标普500下跌4.3% 至832 点而纳指则下跌3.9%，报1608 点。金融股领跌，许多银行的股价均下跌超过10%。甲骨文透露计划收购Sun Microsystems，作价74 亿美元， Sun 的股价急涨37 ％，但消息未能刺激科技股。

交银国际认为，美国银行公布第一季度盈利达42.5 亿美元，按年增长250%。该公司表示，去年收购的美林证券为公司的净盈利贡献了37 亿美元。我们认为，令人意外的盈利结果，主要是因为“市值计价”的会计制度被修改。坏帐拨备由去年第四季度的85 亿美元攀升至133 亿美元，而同期的净撇帐率则由2.36%上升2.85 ％。信用卡撇帐率由5.19%增加至8.62%；至于不良资产总额从第四季度1.96 ％上升到2.65 ％。结果大幅超出分析员预期，股价昨日下跌24％至8.02 美元，而过去一年其市场已经减少了大约75 %。

交银国际表示，根据美国财政部的报告，美国各银行二月份新增贷款总额按月下滑 2.2％。另一份由媒体进行的调查结果与财政部报告相差甚远，指二月份新增贷款总额按月下滑达4.7％。不管哪个数据较为准确，新增贷款下滑验证了我们较早前发布的第一季度策略报告中的观点：美国各银行不愿意将从政府得到的救援资金作为贷款借出，相反，这些银行宁愿保留现金以保证资本充足。市场开始怀疑政府部门是否有能力重振银行系统。
另有报导指，在5 月公布压力测试结果后，美国政府可能会转换一些在早前拯救银行时获得的优先股至普通股。原油期货价格下跌4.45 美元或8.8%，至每桶45.88 美元。

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