纺织服装板块出口先行回暖 机构提前布局

在国家政策扶持之下，3月份我国出口数据有所回暖。机构们认为纺织服装板块会最先启动，3、4月份，服装类上市公司在二级市场上表现良好，已有部分机构提前布局。

不过，建信收益增强债券型基金拟任基金经理钟敬棣称，“我国出口是否稳定复苏，要看国际市场尤其是美国和欧洲。短期看，国际数据并不理想，外部需求稳定复苏的可能性也不大。但从长期来看，出口复苏的概率还是比较大的。”

机构提前布局

近期，在不少券商研究部的晨会上，出口方面的数据和相关板块已成为不少券商研究部晨会上的讨论重点。

据北京一位券商研究员介绍，目前机构对出口回暖相关板块非常关注，公司已经加大这方面的调研力度，“我们部门一些研究员最近就在马不停蹄地前往各龙头公司调研。现在虽然出口方面仍然存在较大不确定性，但我们总不能等形势明朗后才出报告吧。”

“正是出口数据的改善引起了我们对相关板块的关注。”北京一家基金公司投资总监称。

海关总署统计数据显示，我国出口数据在3月份出现了反弹，各子行业数据反弹幅度依次为：服装21%、纺织和家具分别15%、家电中的彩电6%。而其中部分劳动密集型产品出口开始从负增长扭转为正增长。从同比来看，服装、鞋、家具实现正增长9.9%、7.7%和1.3%，纺织出口降幅由1-2月份的-21%缩窄至-6％。

除了数据的回暖，北京一位银行系基金公司的基金经理透露：“去年年底至今，基建、新能源、有色、煤炭等板块，都已经被轮番炒作，从板块轮动的角度来看，我们认为短期内出口回暖主题也会有机会。”

记者采访了解到，在出口相关板块中，不少机构已经建仓。而在所有类别中，服装类上市公司被优先选择。

数据显示，今年3月至4月末，纺织服装板块涨幅25.7%，高出中标300指数涨幅7个百分点。中信证券纺织服装行业首席分析师李鑫认为，3月份出口数据增幅强于预期，出口类公司是拉动该板块上涨的主要动力。

国信证券方军平在走访部分龙头企业时，也明显感觉到服装出口回暖对绝大多数上下游企业的鼓舞。他认为，服装出口强劲增长将体现在6、7月份上游纺织品的强劲回暖。

“在出口回暖主题下，最先起来的肯定会是服装，这个板块目前表现还不错，我们也配了一些。”上述北京基金公司的投资总监称，“目前我们的投资主线是主要配一些需求弹性小的劳动密集型产品。”

对于纺织和服装，深圳一位基金公司的研究员认为，若经济开始触底恢复，短期内服装类公司表现将好于纺织类公司。

“纺织服装之后可能就会是机电。”深圳一位基金经理称，其目前还关注一家出口汽车配件公司。“我看重这家公司的最主要原因还是其基本面不错，产品已经进入国际销售体系。再加上其在成本上近期显现出的竞争力，以及海外零售商补充库存行为，近期其订单已有增加迹象。”

他还表示，目前其投资选择的关键因素是足够低的估值与公司本身的实力，这也和出口形势不确定有关。

言复苏尚早内销受关注

但出口行业真正的复苏，无论机构还是研究员都觉得还为时尚早。

上海证券宏观分析师李剑锋对广交会一期的数据研究得出结论：虽然劳动密集型出口产品或有超预期表现，但出口降势可能仍然会延续，机电产品也依然存在困境。今年我国出口仍然面临非常大的困难，不过受出口商品弹性以及出口退税等政策扶持的影响，后期或许会有改善。

上述银行系基金公司的基金经理称，服装类产品的反弹主要是由于这些商品属于刚性需求消费品，再加上去年以来国家多次上调出口退税率，大型装备制造等则得益于金融机构的贷款支持。目前欧美等主要市场并未出现明显回暖迹象，要确定我国出口复苏为时尚早。“二季度出口月度数据仍有可能反复，但下半年形势会比较明朗。如果国际形势不再进一步恶化，上市公司业绩就有望在下半年回升。”

“我们现在观察的是出口数据的持续性，其中很重要的一个方面就是同比跌幅是否收窄。”钟敬棣透露。

申银万国分析师周海晨建议：在出口回暖主题下应关注造纸轻工行业的投资机会。目前行业内多数公司都处于盈利低谷，建议以盈利增长确定、估值相对较低、盈利恢复弹性大作为个股选择的主线，推荐瑞贝卡、太阳纸业、美克股份等相关上市公司。

由于出口回暖的不确定，出口类公司的内销状况同样受到机构的关注。

广发证券研究员周瑾推荐了格力电器。他认为，格力电器出口约占其销售额的20%，出口比例小且出口中OEM业务的盈利水平有限，因而出口波动对其整体出货量影响不大，对整体盈利影响更小。

上述北京基金公司的投资总监称：“我们现在对出口相关企业会增加关注度，但也不会配太多，消费品出口由衰退到复苏需要一个过程，订单的增加也是需要一些时间的，我们会买入一些估值低、流动性好的龙头公司，同时如果其内销方面实力也很强那就更好一些。”

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