东兴证券：A股调整难避免

2009-07-10

胡蓉萍

记者胡蓉萍 东兴证券研究所所长银国宏7月10日在东兴2009投资策略会上表示,下半年市场会有一次很难避免得调整。

他认为支持上半年市场上涨的因素在下半年都可能发生变化。

从估值天花板的角度分析，银国宏认为目前距离天花板的主要品种是银行、高速公路、航运、汽车整车等20%左右的行业，虽然由于这些市值比重比较大的品种在向估值天花板靠近的过程会对指数上涨形成较大贡献，但其占用的流动性也较多，按照流动性和流通市值匹配理论，会制约权重股推升指数的空间。

银国宏所预期的信贷增长或M1数据判断目前的存量流通市值可增长的空间已经微乎其微，考虑到到大小非减持占用流动性是一个逐步的过程和银行等权重股填平沽值洼地效应，指数上涨的空间虽然还存在，但是大致在10%到15%左右。

“无论是经济复苏确认还是经济复苏出现反复都可能造成市场的调整”，他表示：“如果经济复苏得以确认形成V型反转或U型回升，时常可能因为大量流动性短期内回流实体经济而出现一次健康的调整，如果经济复苏出现反复演变为L型或W型，那么市场可能担心经济前景而调整，这样的调整从性质上可能比较接近指数的二次探底。”