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申银万国掉队(1)

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2009-08-16

张勇

经济观察报记者张勇 虽然2009年券商中报披露工作尚未完全结束，但基本可以确定的是，老牌券商申银万国的经纪业务在今年上半年行业中的排名将要退出前五。

虽然只是排位的变化，但对于申银万国而言则意味深长。在申银万国的一位内部人士看来，申万由于控股股东的改变而从原来上海金融序列里的重头，变为中央汇金公司的一个股权投资项目，由此失去当地资源的支持。

一些接近申万的人士也认为，申万的体制僵化，管理层控制力不足及公司资源的内耗也是正在消耗公司的一个原因。

“除了研究所，现在的申万基本只能在经纪业务领域与其他大型券商抗衡，而一旦经纪业务也被甩开，申万的发展前景不容乐观。”一位证券行业分析师说，失去当地资源的支持，经纪业务还能不能保持难以乐观。

没落

截至8月14日中国货币网披露的数据显示，2009年上半年，申银万国经纪业务收入为25亿元，而国信证券、广发证券及国泰君安证券在这一项的数据都超过了30亿元。

虽然银河证券和海通证券尚未公布中报数据，但业内人士预计这两家券商的中期经纪业务收入很有可能也将超过30亿元。因此，申银万国这家原本在经纪业务上还具备一定优势的昔日券商大佬在 “压箱底”的业务领域将继去年之后再度被挤出前五。

1996年7月，原上海申银证券公司和原上海万国证券公司合并申银万国证券，是国内最早的一家股份制证券公司。2005年，中央汇金公司对申万进行注资，从而成为其第一大股东。目前公司资本金为67.1576亿元，在国内排名前列。

然而，与中信证券、国信证券等发展迅速的券商相比，历史悠久的申银万国在最近几年却显得过于“平淡”。

一位已经离开申银万国的资深投行人士感慨，2005年之前，申万的投行业务在业内屈指可数，曾创造出连续五年登上全国排名榜首的辉煌。但从保荐制度实施以来，申银万国的保荐代表人保有量一直未能增加，直至今年8月1日，申万在册的保荐代表人数量仅19人，在全部保荐机构中排在第22位。据本报了解，由于保荐人数量有限，因此在近期首批创业板项目的申报中，由申万保荐的项目寥寥可数。

在申万严格控制了自营规模的情况下，资产管理和自营等买方业务自然难有作为，甚至在经纪业务领域，申万也已经开始走下坡路。109家证券营业部里竟然有50家集中在上海，对于失去上海羽翼的申万来说，未来这一块业务不容乐观。

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