“家润多们”的尴尬：投机价值大于投资价值

2009-08-21

芦嘉

实习记者芦嘉 8月20日，在大盘百点长阳的喜人氛围下，七只新股也一扫往日阴霾，集体上攻，尤以家润多表现最为抢眼。当天，家润多收报30.39元，最终涨停，成为了七只新股中涨幅最大的个股。

新股反弹上攻，但大多数跟风的投资者却始终也高兴不起来，原来，他们中有不少人都因为追涨家润多而收到了深交所的电话警告，而家润多收盘后旋即公告被“特停”。

韩先生只是招商证券的一位散户，喜欢跟风做题材股，资金量不足百万。周四看到几家新股集体企稳展开攻势，嗅觉灵敏的他感觉到机会来了，全仓买进了当时涨势最好的家润多，但随即，他就接到了深交所委托其营业部的来电，在电话里得知，原来家润多、万马电缆等新股是深交所严控个股。“他们劝我要‘理性投资’。”韩先生对此大为不解，“既然认定这些才上市不久的新股有风险，那为何还允许他们上市？”

严规监控，深市五股走势平淡

佛山中信建投的私募大户霍先生8月11日就曾向记者透露了关于深交所监察部对于新股监管的“特别规定”：新上市的神开股份、久其软件当日累积买入不得超过1万股，否则将被采取处罚或限制帐户，此二股在上市后就开始了漫漫的单边下跌之路，特别是神开股份，从上市初到本周三，七个交易日的时间里跌去了35%。而在此前上市的桂林三金、万马电缆和家润多，虽然没有受到严规待遇，却也好不了多少，桂林三金和家润多因为定价过高跌跌不休，万马电缆虽然表现良好却屡遭交易所“特停”，在严规监管的重压之下，深市五家新股平平淡淡，毫无起色。

不少圈内人士透露，深交所为打击投机炒作，对一些“敏感个股”实施密切监控，监控方式主要是通过券商对营业部大户电话通知，限制其对相关个股的炒作，或提前下达通知警告禁止对某股进行大额买进，或盘中临时电话通知投资者本人停止大手笔买进或撤掉已经委托买进的挂单；情况“严重”交易所会采取极刑，直接限制投资者账户的交易权限。据悉，近期新上市的几家新股都被作为“敏感个股”进行了密切监控，而周四家润多涨停后，绝大多数买入一万股以上的交易者都收到了来自于交易所的电话警告，收盘后，家润多即公告遭遇“特停”。

来自于深交所官方的说法是，严密监控的目的就是为了防止爆炒，“爆炒往往伴随着暴跌，最后受伤的总是中小投资者。”而摆在眼前的事实是，加强了监管，赶走了投机力量，新股却也成了“丑媳妇”，买者寥寥，问津者寡，于是便节节败挫。加强监管，似乎并不能从根本上解决新股当前面临的一系列问题。

发行定价过高，新股不具投资价值

8月18日光大证券登陆A股市场，30元的开盘价对应其75倍的市盈率，即使按21.08的申购价算，其市盈率也高达52.7倍。而整个券商板块的中业绩最差市盈率最高的太平洋，其市价对应的市盈率也不过50多倍，也难怪光大发行之初就有不少投资者大喊“太高”，正是因为存在与其他券商股巨大的估值差异，光大证券上市后就节节走低，甚至一度拖累整个券商板块集体大跌，成为了一股不可忽视的杀跌力量。同样，桂林三金35倍市盈率的发行价，已相当于当时大部分一线医药股市价的估值水平。

“其实这几只新股都不具备投资价值。”一位兴业证券的内部人士告诉记者，“发行价就已经相当于同板块一线优质品种的估值，这样的股还值得买么？如果说有价值，那也只不过是投机价值吧！”他认为，监管部门严打炒新，就比如今天家润多的“特停”，用意或许是好的，但未必就能从根本上解决问题。管理层此前对于股票发行机制的各项改革治标不治本，市场主体被割裂为一级市场和二级市场，绝大部分投资者对发行定价根本没有话语权，只能被动接受高溢价的发行，这才是新股发行的根本问题所在。“照这样弄下去，我看迟早还会有一个新的‘中石油’出来。”