最大集成房屋租赁商雅致股份开始询价

记者 胡中彬 中小板拟上市企业雅致集成房屋股份有限公司（下称雅致股份）17日起开始路演推介。

雅致股份是国内目前最大的集成房屋租赁商，目前集成房屋年生产能力为480万平方米。此次拟发行7364.1万股，发行后总股本为29000万股。雅致股份本次将发行新股7364.1万股，发行后的总股本为2.9亿股，将为60万平米集成房屋生产及配套租赁基地建设等4个项目募资近8亿元。 

今日上午在北京利兹卡尔顿举行的路演现场，约了60余家机构投资者到场。 

雅致股份的控股股东为赤晓企业，持有发行人14144 万股股份，占发行人发行前总股本的65.37%，而招商局集团实际上是公司的最终控制人。 

在路演推介时，公司领导称，与同业企业比较，雅致股份在生产规模、营运网络、质量管理、成本控制等方面具有优势。雅致股份高层称，表面看雅致股份只是一个建筑相关行业，缺乏市场追捧的科技创新、市场份额等优势因素，但仔细分析，就会发现如果以现有指标定位其市场价格的话，很多因素的变化是被忽略了，需要重新解读。

该高层称，雅致股份发展速度惊人。公司近三年营业收入及净利润年复合增长率分别为35.81%和14.77%。这一速度低于不少高科技企业，但还有另一些数据也要注意。2001年，公司注册资金仅100万元。2005年3月，公司整体变更设立为股份有限公司。资产达2.1亿。2008年，公司总资产21.43亿，营业收入23.45亿元。三年一个台阶，公司的扩张能力快的惊人，这与我们印象中的传统行业有很大差别。 

另一方面，雅致股份称，集成房屋行业是一个资金密集、劳动力密集型行业，这一定位对公司股价会有影响。“但要考虑到这一行业在中国的现状。集成房屋诞生于上个世纪 50 年代末。经过近50 年的发展，欧美与日本市场发展规模以及行业集中度都已达到较高水平，且高集成度、高舒适度的箱式组合房屋占主导地位。集成房屋的应用范围已由临建市场转移到商务、商业、旅游别墅等领域。主要用于办公楼、商店、工业厂房、学校、疗养院、旅游别墅、汽车旅馆、酒店、餐厅……但在中国，这一行业最大的市场还停留在建设工地的临时建筑，宿舍、办公室、食堂、仓库等等。”、 

对于公司的技术与创新，雅致股份人士推介时称，据有关资料，临建房屋市场中，国内全国集成房屋占有率在30%左右，美国这一数字高于50%。更关键的是，应用领域差别巨大。相比国际先进企业，国内企业还有很长的路要走。以雅致子公司华南建材为例，华南建材占据国内市场份额18.53%，已处于国内同行业领先地位，但实际上，华南建材更多的是提供船舶舱室耐火材料，和相关产品，比如防火门，防火复合板等，整体舱室的生产还不占主导位置。雅致收购华南建材正是为了提升集成房屋的设计制造水平，大力发展汽车旅馆、箱式度假酒店等业务，与公司业务形成互补。 

对此，主承销商中投证券提供的投资价值分析认为，雅致未来几年的增长来自于公司在全国新市场的开拓，东北和西北地区是未来利润的增长点。从进入市场到成功占领市场大致需要两到三年时间，平均每年市场份额都比第一年增长一倍，带来10年及11年集成房屋的销售收入年均增长15%。 

而对于发行价格，中投证券的研究报告则预测公司09、10、11年EPS为0.45、0.60和0.70元。 

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