地产股走势堪忧 行业专家遭遇尴尬

 记者赵娟 实习记者宋飞   中央经济工作会议召开期间，众多券商尽管都表示还在等待“靴子落地”的声音，但临近尾声暂无打压政策出台，却让他们讲起各自推介的地产股未来走势时口若悬河、春风得意。 

而真的等到了这只靴子“落地”的一天，业界普遍还没从短暂的释然中回过神，才猛然发现政府并没有驻足的意思。 

从信心满满到紧急收缰 

“政府希望房价跌，但不希望影响开发商的投资意愿，所以选择了不讲话。”申万巴黎投资总监张维闵在中央经济工作会议召开期间曾表示。他认为，由于私人投资在明年GDP增长中的重要作用，政府在保增长问题上对房地产发展尚有诉求，所以对于房地产的政策调控终将归于象征性。 

在12月9日，国务院常务会议指出，二手房营业税优惠政策将进行调整，具体时间未定。对此，业界少有人进行过多的关注，更谈不上会认为它是什么政策的“拐点”。 

国信证券地产行业研究员区瑞明就曾表示，“二手房营业税优惠政策本身是有期限的，因此到期取消也实属正常。”这时的市场，还没有人相信政府是认真的。 

时隔五天，还是国务院常务会议，“国四条”出台。又隔三天，五部委《进一步加强土地出让收支管理的通知》出台，市场气氛骤然紧张。 

从券商的反应来看，12月21、22日，长城、安信、广发、光大4家券商相继下调房地产行业评级，而从本报可获得的公开资料来看，从出台开发商拿地首付款调整政策的17日至22日，总共只有10家券商公布了房地产行业的最新评级。 

12月23日，当国土部打击开发商囤地的拳头再次出击时，当日公布房地产行业评级的3家券商中又有2家作出迅速反应，进行下调。 

到此时，尽管对标志政策转向拐点确立的具体时点说法不一，市场已普遍认为，到国土部严厉打击开发商囤地为止，政策“拐点”已经显露无遗。 

尴尬的“龙头股”

“招保万金”向来被业界公认为地产板块的“龙头股”，但自今年10月末开始，“龙头”们涨势不算喜人，跌起来倒“奋不顾身”。自12月7日至12月29日，招商、保利、万科、金地四只股票分别深跌24.02%、20.95%、16.20%、19.90%，跌幅均超过板块指数的12.91%，招商更几乎跌到板块指数两倍。 

“一线地产股增速将会有所放缓，二、三线地产股增长空间较大，尤其是区域龙头的增长会较为明显。”某证券公司地产行业研究员向记者表示。 

东海证券研究员桂长元就坚定地认为，在拿地方面，小地产公司面临的现金流压力必然会大于一线地产商，新的拿地首付政策对小公司影响明显会更大。 

但东吴证券研究员邓咸锋则认为并不可以就此判断现金流对大地产商来说毫无压力。“地产行业是资金密集型行业，说不缺钱是不可能的。无论什么时候都要对现金流保持警惕。”

“规模大的地产商，也必须密切关注自有资金的情况，而不能全靠市场运作，否则一旦销售不畅，后果不堪设想。” 

邓咸锋表示，除现金流之外，大地产商的另一个核心竞争力就要看土地储备。但他也认为随着国家加大对囤地行为的打击力度，更多的土地储备也并非全是好事

如12月23日遭通报的华润“门头沟”地王有可能面临3亿罚款就是一个鲜活的例子。而且二、三线城市充裕的土地供应也给了小地产商更为宽松的投资空间，这一点上，一线地产商怕也未必可以占得先机。 

某行业内部人士认为，到目前看来，所谓的“龙头股”目前已是在四处碰壁。一个“龙头股”变“虫”的板块投资吸引力到底能有多大，这恐怕要打上一个巨大的问号。 

“专家”不专业 

从调整以前整体性的唱多，到如今券商和研究机构阵营内部的迅速分化，近来投资者的指责声越发指向持各种不同观点的“专家”。 

统计数据显示，地产板块资金在10月9日至23日呈现连续13个交易日的净流入行情后，紧跟着的是26日至30日接连5日的净流出，净流出资金占总量比5天内3天达到双位数。

11月份，在21个交易日中资金净流出天数增至12天。进入12月份，截至29日的21个交易日中，板块资金就已经出现了14天的净流出行情。而9日至23日，板块资金净流量接连11个交易日以负值告收，其中更是8天净流出资金占总量比达到双位数！ 

从板块累计资金流量来看，11月地产板块资金累计流入811.5605亿，流出804.7712亿，净流入6.7893亿。而截至14日，12月累计流入533.9833亿，流出574.1090亿，不足一月就净流出40.1257亿，资金抽逃的加速度令人瞠目结舌！ 

另外颇值得玩味的是12月29日的流入、流出资金出现急剧缩量，仅分别为1.5983亿和1.1231亿，一夜之间萎缩到了28日的十分之一左右，这在09年全年更是绝无仅有！ 

地产板块资金的流出，往往伴随着当日板块指数的下跌。从统计数据中可以看到，11月份资金净流出的12个交易日中，7个交易日地产板块处于下跌状态。12月份截至29日，资金净流出的14个交易日内，地产板块更是在其中10天低收。以及11月至12月14日期间，所有交易日的领涨股中一线地产股的身影无处寻觅，不少概念股和若干的ST股充斥其中。  

银河证券近日公布的一份房地产报告显示，在全国重点监测的38个大中城市中，14个城市楼市成交面积环比上升，下跌的却已达到18个，其中2个城市跌幅超30%。一级市场如此的表现或许也能告诉投资者一些什么。 
     

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