经济观察报 记者 王玉 年初以来的债市大反弹，在CPI涨幅超预期的背景下，现在已经有了回落的迹象。

由于担忧债市“小阳春”可能难以持续，一些券商固定收益部门和基金公司的债券交易员们纷纷进行了较大规模的减仓。

交易员表示，在加息阴影下，债市收益率上行趋势年内不会改变。

机构获利了结

3月10日，国家统计局公布数据前一天，2月份CPI将会同比上涨2.7%的传言已经在市场中蔓延，之前市场预期集中于2%-2.5%的区间。

对于固定收益市场，能够获得5%的年化收益已经不易，但在今年两个多月的债市大反弹下，不少机构已经获得了超过5%的收益。

今年前两个月，许多债券交易员们已经完成了全年的任务。虽然忧心债市大行情不再，但他们心里还比较轻松。一位北京券商固定收益部门人士表示，由于券商大多属于投资户，在债市重新变“熊”之前获利了结是最好的选择。

银行机构的债券交易员纷纷卖出长久期的债券品种。“此前市场就已经有CPI数据会超预期的传言，先是10年期国债，然后是7年期，最后是5年期，我基本都陆续出光了。”北京一位商业银行债券交易员称。

10日债市收益率就随即转向上行，同时银行间市场中中长期品种债券卖盘涌现。短融和央票、信用债等期限短、风险小固定收益品种成为债券交易员仍然可以保留的品种。

3月11日，国家统计局2月份的宏观经济数据公布，CPI同比上涨2.7%，PPI同比上涨5.4%。一位北京国有商业银行交易员介绍，在当日6个月左右的品种成为银行间市场需求较大的品种，对于金融债，机构则在争相卖出。

对于信用债，机构态度也出现分化，上海券商固定收益部门负责人士在交易中发现信用债短端还好点，长期的AAA品种几乎无人问津，如这位人士预期，年初开始的债券市场大反弹或许即将结束。

在上述北京商业银行人士看来，前两个多月的债券大反弹的行情有两个因素，第一是资金推动，第二是CPI等经济数据低于预期。

“目前2月份CPI高于预期，央行收紧资金也是迟早的事情，债市下行只是时间问题。”上述北京商业银行人士认为。