记者 赵娟 受外围股市拖累和国家发改委进一步打压房价政策的影响，周一A股经历超过5%的大跌，沪指创下本年度最大跌幅，沪深指数均再次失守敏感的整数点位关口，虽然不少机构认为反弹可期，但后市压力依然不可小觑。

两大利空

从供求关系看，一方面，在高通胀压力下，紧锁政策继续出台的预期强烈，另一方面，连续2周的低量限售股解禁后，本周两市的解禁股将重上百亿股。

本周两市共有交通银行、江淮汽车、ST洛玻、雅戈尔、金钼股份、天津普林、深华发A、江中药业、中国宝安、中核科技、华胜天成等一共22家上市公司的113.70亿股限售股解禁，较上周的26.28亿股激增3.3倍，，是今年以来的第三大解禁高峰。

从限售股解禁类型来看，属于股改限售股解禁类型的上市公司数量最多，不过单家解禁量均不超过2亿股。本周解禁量最大的限售股来自于首发原股东限售股，涉及交通银行、金钼股份、天津普林3家上市公司，但其中交通银行为本周解禁量最大的个股，多达99.75亿股首发原股东限售股已于5月17日解禁，占本周解禁总量的近90%，占交通银行总股本比例达到20.36%。不过，这99.75亿股均为财政部所持有，其减持的可能性极小。

另一大压力则来自股指期货。

股指期货推出第二天，股市便遭遇连续下跌。而本周五，中金所股指期货将迎来首次交割，主力IF1005合约届时将退出期指舞台。在到期交割日，套利者必须平仓，套期保值者则需要移仓，加上投机交易者的参与，多种力量和运作都将集中一起进行交割结算，不少市场人士担心会出现明显的“到期日效应”，即担心套利平仓交易以及移仓效应会影响期指和现指产生较大波动。

如2009年11月27日，香港股市遭遇暴跌，当天正是恒指期货的到期日。而这一天，汇丰控股暴跌7.59%，恒生指数也随之大跌1076点，跌幅高达4.84%。

从上周几个交易日表现来看，IF1005合约持仓逐渐减少，与沪深300现货指数的基差收敛，　上周五IF1005合约减仓2039手，这是股指期货上市以来该合约单日减仓首次超过2000手，总成交也下降至185453手。在IF1005合约成交和持仓都减少的同时，IF1006合约则量仓齐增。

对于期指最后交易日的风险，中金所提前两周便提示风险，要求会员单位加强风险控制，做好相关管理工作。

一些分析认为，目前中金所股指期货市场真正参与套利和套保的交易量较小，而从近期盘面来看，部分套利和套保交易已经开始逐渐平仓和转仓，到期日效应不会太明显，不过对于普通投资者而言，谨慎甚至立场观望还是首选建议。

内忧外患尚未缓解

从基本面情况看，对于宏观经济面的担忧是令A股市场加剧动荡的主因。2008年全球金融危机时各国都实施的宽松的财政和货币政策，后遗症也开始显现，对中国来说内外夹击的通胀压力和海外经济“二次探底”后对出口的再次打击是目前大多数人最担心的问题。

而这些“内忧外患”尚未见到任何缓解。目前市场的主要三大负面因素是：其一，对房地产的后续政策仍会较为严厉的预期；其二，希腊债务危机的恶化以及其对整个欧洲经济影响的预期； 其三，对国内预期通货膨胀的担心。

“今年影响市场的最核心因素将是政策，只有在政策回归正常化以后，市场才会迎来转折点”。华泰柏瑞量化先行股票基金拟任基金经理、投资部总监汪晖称。不过也有一些基金人士开始认为，市场对负面因素过度解读。

中欧基金认为，欧洲主权债务危机的外忧和国内可能严厉的通货膨胀压力的内患是导致市场自4月中旬以来急跌的内在原因，未来市场走势从短期来看，目前指数在短期内的跌幅过大，市场存在一定反弹要求。从中期来看，全球经济复苏的格局并未改变，二次探底的概率相对较小，股市在经历此轮下跌后，将逐渐步入战略布局时期。

泰达宏利基金也表示，目前估值处于低位，经济长期向上、基本面看好并没有改变，短期情绪会影响市场1-2个季度，但从长期来看，市场处在底部区域。