机构看好电力板块，称其被市场低估

讯记者王林 近三日来，电力板块表现较为抢眼，在汕电力A涨停带动下，东方热电、粤水电等电力股大幅上扬。

多家机构发表评论表示，电力行业已驶入高景气预期。三元顾问分析师胡文毅表示，由于近年来行业管理水平的大幅度提升，特别是表现在新机组低造价、低煤耗和高盈利能力方面，全行业盈利远高于市场想象。同时，节能减排推进力度明显加大，拥有较多大机组的龙头公司其优先调度的优势将得以发挥。

由于今年以来雨水依旧偏少，电力生产继续呈稳定增长态势，因此水电出力不足，火力发电增长较快。电力行业利润总额增幅维持高位。用电量增长保持了较高的水平，而且主要来自于第二产业，尤其是重工业。与此同时，全国发电设备利用小时数有较大回落，供电煤耗率有所降低。

胡文毅表示，机构看好电力板块的理由还在于，电力行业具备资产注入或整体上市条件。截止2005年底，华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团全资及控股发电设备总容量共计18580.5万千瓦，占全国发电设备容量的35.93%。

同时，华能，国电，华电，大唐等四大电力集团在十一五期间装机容量规模分别计划增长85%，100%，55%和92%。十一五期末，五大集团占全国电力装机容量的比重仍将进一步升高。可见，五大集团及地方强势电力企业均有通过资产注入以及整体上市的资本运作条件。实际上，行业整合带来的协同效应，将提高上市公司盈利水平，增强内生可持续性的增长潜力。

此外，行业估值有望重新发掘。根据BLOOMBERG统计数据，目前世界主要国家电力行业2007年平均动态市盈率为20.8倍。而我国电力行业07、08年平均动态市盈率水平分别在22倍、18倍左右，两者大体相当。但是欧美等发达国家的电力产业已经进入成熟期，增长缓慢。如美国电力装机容量和发电量的年复合增长率长期在2%左右，而我国电力装机容量和发电量的年复合增长率分别达到10.2%和12.8%，并在未来三、五年内仍保持10%左右的速度增长。所以，从电力行业PEG来看，我国远远高于世界同行业水平。相比之下，胡文毅表示，我国电力行业存在一定程度估值偏低问题。