两度“漏招”

尚德的净利润并未跟随营收的大幅增长，与公司两度投资失败紧密关联。

知情人士称，尚德取得的硅片原材料比国内其他电池厂商贵10%左右。其中原因是，尚德希望自己经营硅片，而减少了向上游厂商购买的份额。

尚德从事光伏电池制造较早，2007年以前，原料紧张，尚德和国外硅片大厂签约的同时，被要求限制在上游投资，即不能参与上游硅片占股5%的投资。

当时，为了获取原料，尚德被迫应允。尽管这一协议在金融危机前后取消，但错过进入上游的时机，仍为日后经营带来很大障碍。

2010年，尚德成为了全球最大的晶体硅光伏电池和组件生产商，净营收达29亿美元，较上年增长71.4%。然而，在提高产品市场份额的背后，是硅片原料的支持乏力，下游组件价格涨幅远不及上游。而这，也将是尚德后续的压力。

2010年11月，尚德将此前建设的薄膜电池厂，正式转为晶硅电池厂。尽管董事长施正荣是薄膜电池专业出身，曾大力宣传薄膜电池领域，并希望以此解决公司硅片的难题。

施正荣不得不承认投资失败，薄膜电池不具备竞争性，因为尚德转换效率只有7%，远低于美国Firstsolar的11%-12%的水平。

该计划自2007年酝酿，公司希望以3亿美元的投资，在2010年形成400MW的产能。事实上，尚德投资进程缓慢，到了2009年，产量只有20MW。

眼看着2010年，光伏行业爆发式增长，多晶硅价格较早年大幅下滑，而薄膜成本则只下降10%。施正荣则决定调整策略，决心砍去薄膜电池业务，再度将生产线转化为晶体硅生产线。

这样的调整，直接导致2010年第二季度，尚德电力净利润亏损达1.74亿美元，严重拖累全年业绩表现。

此外，在失控于薄膜电池投资的同时，尚德也失控于晶体硅的投资，在投资顺大实业的项目上，尚德损失达1.5亿美金，大伤公司元气。金融危机时期，尚德为了掌控紧俏的原料，对硅长期合同的签署不遗余力，以1.019亿美元收购顺大实业的少数股权，并签订13年总量7GW的硅片合同。

知情人士透露，顺大服务欠佳，执行力较差，目前双方已经分开。

与此同时，尚德也决心撤回其对亚洲硅业 （AsiaSilicon）20%的投资，约2000万美元，但仍将继续依据双方协议获取硅料。

这并不意味尚德放弃进入硅片领域，事实上，按照公司策略，希望达到1GW的硅片产能。去年底，公司已经完成对另一家硅片生产厂荣德新能源的收购。

一位硅片生产商告诉本报，1GW的硅片投资约需30亿资金，自备资金至少要达5亿至6亿，因为设备商会要求全款支付，且项目贷款也需要政府批文。

这对于尚德来说，也是不小的资金压力。截至2010年12月31日，尚德电力现金及现金等价物总计8.725亿美元，应收账款总计5.159亿美元。

转型系统集成商

如今，尚德更愿意强调自己为“光伏发电系统集成商和产品服务商方面的身份”。

这个称谓的转变，意味着尚德不仅是全球最大的太阳能光伏产品制造商，同时还提供光伏发电系统的集成和产品服务。而后者的潜力无限。

这也是尚德未来发展的一个重要方面。作为光伏行业的领军企业，尚德的举动正被同业密切关注。

2月16日，尚德电力和匹克国际贸易(天津)有限公司（下称“匹克国际”）联合宣布，未来三年内，双方将向联合国提供价值8000多万美元的太阳能发电系统。据悉，此次联合国采购的太阳能发电系统均为小型系统，将全部提供给联合国维和部队及各下属机构使用。

这个项目对尚德的意义在于，是从产品制造商向系统集成商的升级，包括产品供货到安装及售后服务。

业内分析师认为，为了避开恶性竞争，转型成为系统集成商，将成为未来发展趋势。

2010年，全球光伏市场一举从7GW增长到14GW。这一年，尚德电力产能达到1.8吉瓦，出货量达到了1.5GW。

与此同时，尚德参股的GSF基金，不仅是单纯的投资工具，还是其拓宽产品下游需求的有效渠道。GSF的投资项目建成后，这些被投资的公司又会从无锡尚德购买相关光伏设备，成为尚德的客户。

一位了解尚德的光伏业人士透露，几年来，尚德管理团队的副总裁“几乎全部换掉”，这对发展不久的民营企业来说很不利，管理团队的不稳定，将对投资计划和项目执行带来很大影响。

对于2011年的市场，尚德预计全年可出货2.2GW，营收达34亿美元到36亿美元，但仍将受到外汇汇率变化的影响，公司预计明年毛利率会回升至20%到22%的水平。全年资本支出约在2.5亿美元到2.7亿美元之间。