澄清收购腾讯股价回落 传闻引发多方猜测

记者 马巾坷 日前，市场盛传中移动高层拜会腾讯控股高层意味着前者短期收购后者，由此引发周三腾讯控股股价大涨5.99%。然而，对此传闻中移动快速辟谣，指出这不过是一次正常的拜访，同期受到拜访的还有其他的公司。消息一经宣布，4日腾讯控股股价下跌2.73%。

据新闻晨报5日报道称，在中国内地，腾讯控股以即时聊天软件QQ而闻名，而其核心业务亦围绕此软件展开。2009年9月披露的2009年中期报表显示，腾讯在QQ及游戏增值业务领域实现21.56亿元的营业收入，实现毛利14.91亿元；而与中移动等电信合作商合作的增值服务则实现4.7亿元的营业收入和2.9亿元的毛利，至于QQ.COM门户网站等广告收入，则创造了2.43亿元的营业收入和1.69亿元的毛利。

内地互联网上市企业有很多，但腾讯控股却算是其中相当特别的一个，其核心业务既不像新浪、搜狐这样的传统门户以大而全的门户网站为主，也不像后来的巨人、完美时空等以一款款网络游戏为主，QQ这个许多互联网用户每天必须使用的聊天软件为腾讯赢得了大量忠诚用户，并从中获得了大量的营业收入。这样的一个以即时通信软件为核心的多元化业务模式，也是腾讯显得尤为特别。

也正是因此，市场也给予其极高估值溢价。有统计数据显示，腾讯控股市盈率为60.81倍，而互联网佼佼者的新浪也只为32.77倍，而同样有着独特商业概念的百度和阿里巴巴市盈率分别为79.36倍和77.66倍。

有分析人士认为，这样的高市盈率，不仅是一种“荣誉”，更是一种“保护”。截至4日港股收盘，腾讯的市值已高达2655亿港元，尽管中移动有两千多亿元现金，但是如果收购腾讯，依然还需要斥巨资，更何况巨资换来的，只是完善自己并非主营的互联网业务，因此听起来并不理性。

不过，从中移动近年的布局来看，值得注意的是，在中国移动的整体战略中，摆在一个更重要位置的是移动互联网，所以中国移动才会在去年与沃达丰、软银成立联合实验室。而腾讯更多的是一个传统互联网公司，其移动互联网业务多是依托中国移动，以服务提供商的身份获得的。

包括腾讯最核心的业务QQ，中国移动从中学习和借鉴之后，推出了飞信，到2009年底为止，飞信的活跃用户达到5600万，增长势头凶猛，若未来伴随移动OPHONE预装飞信普及，此块业务的增长将有新的增长契机，不过目前飞信仍维持仅次于QQ的第二大即时通讯工具地位。从这个角度来说，中国移动与腾讯的业务并没有太多互补之处。

尽管各方面数据分析，能够证明收购仅仅是个传闻，但是从另一方面来讲，传闻同样也有着政策源头的支持，即三网融合。这不是一个新的概念，在1998年，国内就首次提出此概念，此后也曾多次被列入国家的五年计划中。2010年1月13日，国务院总理温家宝表示，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合。使得这一概念又迅速升温。

再加之，中国移动一直来对互联网行业的向往，和此前明确表态可能收购互联网公司的意愿，中移动正在表现着对互联网的野心，因此也有不少业内人士表示，如果政策支持，没有什么不可能，三网融合速度的加快，会不会导致整个行业体制的改变，都是不可预知的变数，因此如果有政策的推动，是否会促成腾讯的被收购，也成为一个可以商榷的话题。

所以到底最后为强强联合，还是相互合作各自为战，我们拭目以待。

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