董先安：复苏信号隐现，一季度房市见底

实习记者赵晓菲 3月24日，在《经济观察报》举办的“存货消化需要多长时间”的经济月度观察论坛上，西南证券首席宏观分析师董先安大胆预测称，中国经济复苏信号隐现，2008年四季度将是中国经济底部，而2009年一季度是中国房地产的底。

经济复苏信号隐现

董先安认为，因为恐慌性的企业存货调整，导致了中国的工业增加值在08年4季度发生了特别猛烈的波动。虽然这个存货调整不是一次性的，接下来各个行业都会有自己的调整，甚至一些大的行业，可能调整的时间和周期比较长，但是从总体上来讲，中国的工业数据在短期之内会好转，08年4季度很有可能是经济的底。

对于09年经济形势，董先安十分乐观。他认为经济复苏信号隐现。首先，投资和原材料的库存周期有一个时间差，这次原材料的存货调整的深度比较大，有可能会带动企业投资，在不远的将来会有一定幅度的反弹。其次，制造业的PMI已经连续有两三个月的回升，尤其今年2月份的数据，已经接近50，按照这个季节的波动性，3、4月份，在50以上的概率是非常高。此外，比较有先行意义的是订单指标，其中新订单指标里的出口指标，也有一定的反弹。

“我们已经连续四五个月出现大幅度的出口下降，如果按照这样的速度下滑，我们的出口就没有了，这是不可能的。接下来出口下降的程度，应该会减轻，如果外围经济体的复苏比我们想象稍微好一点的话，这件事情就更成立了。所以说，虽然我们看到今年同比的出口数据一定是不好的，但从环比来看，可能有一个慢慢复苏的迹象。”

同时他也表示，这些复苏的信号还是很脆弱的，而且因为存货调整的原因，经济调整的V形，下来再上去的时候，很可能是一个波动。“我们现在看到的这些数据都不是很强，无论是工业增加值数据还是存货调整的幅度，还没有真正到彻底调整完毕的程度。”

一季度房地产见底

会上，董先安还表示中国房地产市场的调整可能到一季度为止。首先，他认为，中国的房地产调整不会像美国或者其他国家调整那么猛烈。因为一方面，政府要通过房地产来拉动工业，而且地方政府的财政依赖它。另一方面，这么高的房价，消费者又买不起。两方面力量博弈后，导致中国的房地产调整到一定程度，下降的空间就很小。

他表示，“接下来一段时期可能有一些余波，但是调整很可能在一季度就结束了。”

从房价本身调整的角度，他认为09年将基本上是平稳的，不要着急去买房子，但是也不要指望它符合你预期的下调深度。房价起稳的状况大约会持续到今年年中，但四季度有可能有回升的压力。不过上来以后，也有重新下降的可能，2009年中国房地产市场将出现持续波动的状况。

此外，他还指出，房地产调整还有区域性特征，南方地区调整深度会大一些，北方或者中西部地区房地产的调整很可能程度没那么大。（本文根据现场笔录整理，未经当事人审核）