记者 陈文雅 继金地集团与平安信托签下百亿巨单后，万通地产（600246）也于11月2日晚间发布公告称，其近日与平安信托有限责任公司签署《房地产项目投资战略合作框架协议》，平安信托拟在5年内完成50亿元（含固定收益类）信托资金对目标项目的投资，具体规模以实际募集情况为准。

该次信托融资采取股权合作形式，回避了去年3月以来被银监会发文叫停的债权融资形式。根据协议，双方将分别作为目标项目公司股东对目标项目出资，双方投入资金比例原则上为各50%。

信托计划期限为1至3年。根据协议，信托的优先级资金来源为平安信托募集的第三方资金。平安信托或其关联方自有资金回报形式为信托份额到期获得本金、固定收益及浮动收益。劣后级资金来源为万通地产及其合作伙伴认购资金，认购的劣后级产品份额不低于信托计划总额的50%。回报形式为信托计划到期，本金在优先级之后得到偿付、收益浮动。在项目亏损的情况下，本金可能面临损失。在项目盈利的情况下，收益分配在优先级之后分配。

万通地产及其合作伙伴上述信托计划期限为1至3年。

这一做法为目前房地产信托融资市场上较为盛行的“优先劣后结构化模式”，信托方认购享有优先级受益权的部分，开发商认购劣后级受益权份，普通投资者享有固定的收益优先分配项目公司的利润和资产，而开发商享有浮动收益。

今年2月，银监会也发文对这一信托形式进行了规范，要求信托公司以结构化方式设计房地产集合资金信托计划的，其优先和劣后受益权配比比例不得高于3:1。万通地产的信托计划规定万通地产认购量不低于50%，符合银监会文件的规定。

平安信托将根据相关约定发起设立投资于房地产项目的信托计划投资于目标项目。目标项目主要是万通地产位于长三角、西南、环渤海以及其他区域的优质住宅项目以及城市综合体项目。

万通目前在长三角、西南、环渤海地区的住宅项目主要位于天津（其中京津生态城规模较大）、香河（万通运河生态城）、北京（天竺新新家园等）、杭州（万通中心）和海南（三亚奥林匹克国际村）等。

此后，平安信托将着手以单个项目为单位发起信托计划。据悉，此前平安信托和金地集团的百亿融资计划中，其和金地合作投资的上海赵巷项目已于去年底发起信托计划。

万通和平安信托的合作计划也是今年以来房地产市场上信托融资的最大手笔。此前的信托融资计划一般以单个项目为单位发起。据悉，从8月至9月初，市场上共有超过30只房地产类集合信托产品发行，发行规模为约为114.55亿元。