准备金率上调不代表宽松货币政策退出

2009-11-24

[新闻提示]：全国人大财经委副主任委员吴晓灵称，目前经济已经企稳，明年应该给央行选择工具的主动权和自主权，届时有动用存款准备金率的可能，但是货币政策工具的变化并不代表政策的变化。她同时预计四季度当季的经济增速可达到9%。[查看全文]

[点评]：吴晓灵调整存款准备金率的预言，是对“适度宽松”货币政策的进一步解读。

今年前十个月新增贷款8.9万亿元，而去年全年仅4.9万亿元。此外，作为货币投放的另一渠道的外汇占款近几个月出现明显增加趋势。而在2008年，人民币升值预期强烈时，也曾经出现这一现象。而伴随着这一现象的是资产价格的猛烈攀升以及高企的通胀。

而明年，随着世界经济的复苏，中国可能重温流动性泛滥的“旧梦”。因此，存款准备金率的上调就成为了业界共识。在此我们也不妨预期，一旦存款准备金率上调无法达到控制信贷、抑制通胀的作用，宽松货币政策的退出或许就会提上日程。