券商借壳深陷内幕交易（2）

成功典范东北证券借壳锦州六陆

2007年2月6日，东北证券借壳锦州六陆方案获得该公司股东会议审议通过。

虽然本次借壳早无悬念，但是仍然有很多人被东北证券仅用了4个月的时间就使借壳意向转换为一纸《吸收合并协议》折服。

据了解，借壳完成后，S锦六陆将吸收合并东北证券，S锦六陆以新增股份的方式向东北证券全体股东支付合并对价，合并后S锦六陆为存续公司，原东北证券注销。

根据国泰君安出具的《东北证券有限责任公司估值报告书》，东北证券的整体价值为22.68亿元至26.74亿元，经合并双方协商，本次吸收合并时东北证券整体作价23亿元。据此，S锦六陆向东北证券全体股东支付2.48亿股，占合并后公司股本的76.68%，由东北证券股东按照其在亚泰集团2亿次级债转为出资后各自的股权比例分享。吸收合并后公司总股本增加到3.23亿股，原流通股股东持股6892万股，占股本总额的21.35%；原S锦六陆除中油锦州之外的非流通股股东持股638万股，占股本总额的1.97%。

券商借壳的提速使券商概念股在金融股中的比重不断增加，但沾上了券商概念的股票就一定能够一飞冲天吗？在牛市好的时候，券商的业绩均相当不错。但是私募基金经理吴国平提醒投资者，在熊市时很多券商的业绩都不佳，很多券商都有历史遗留问题，应该予以关注。

证券公司为什么偏爱借壳

由于我国证券市场的政府主导性比较强，证券公司在申请上市企业中可能排队靠后，而借壳上市相对比新发行上市更容易通过审核。同时，我国股市前几年经历了很长一段时间的熊市，很多证券公司无法实现IPO的基本要求：3年盈利。所以很多证券公司将目光瞄准了借壳上市。

证券公司借壳上市一般的步骤是，证券公司先获得壳公司大股东地位，然后由壳公司将证券公司资产买入，从而实现证券公司间接上市。

至于资产注入的具体方式，则要根据壳公司的情况来决定，可能用自有资金收购，也可能增发、配股募集资金，或者采取股权置换等方法。

借壳后，原来壳公司的业务可能不受影响，但证券公司作为公司大股东，一定是以证券业务为主的。借壳上市后证券公司本身如何变化并不确定，如果是公司整体上市的话，那么原证券公司就相当于股东结构有所改变、业务内容有所扩大。