经济观察报：您认为人民币汇改之后，一旦汇率升值或者贬值幅度超过央行和监管局容忍的范围，央行和外管局是否还会通过其他渠道干涉汇率？

赵庆明：基本上不会出现超过容忍度的汇率，除非央行乐见。

经济观察报：我看目前多数研究员认为汇改的好处：增加货币自主性、促进结构的调整和产业升级；增加币值稳定和防止国际危机，你认为这几个目标有先后或者长期和远期之分吗？

赵庆明：目前汇率改革，有人认为对市场是个利好，可能从汇率改革，一个靴子落地，对利率来说，可能短期之内加息的概率降低。

至于汇率对实体经济的影响，特别是结构调整和产业升级，不能夸大。汇率的一次性调整，例如1994年初人民币汇率并轨，当时人民币汇率是一次性大幅贬值，这使得当时不同的行业和产业的利润率发生了巨大变化，尤其是外向型经济部门利润率上升，我国出口开始大幅增长，外向型经济部门得到了长足的发展。

目前的汇改，人民币汇率不可能一次性大幅升值，也不可能短时间内大幅升值，因此，对于产业升级、结构调整的影响将是非常微弱的，当然不能说没有作用。当前中国的结构调整更多的应该靠资源和能源价格改革，而不是汇率。

经济观察报：目前大家都在谈论会改的好处，难道重启汇改没有什么风险吗？如果有，你认为最大的风险是什么？

赵庆明：其实汇改之后，中国面临的风险更大。汇率固定或盯住对实体经济最有利。实行浮动汇率，尤其是资本项目开放后，国内干预就应该减少，还是当需要干预时，不仅面临国际上的反对之压力，而且干预的效果也减弱，而来自国际影响和冲击会更大。

经济观察报：比如最近一些研究人士谈论日本当然汇率失败之处， 你认为我们有无这类风险，我们可以通过什么样的方式防止此类风险？判定此轮汇率改革的成功与否的标志？

赵庆明：判定此轮汇改成功的标志就是有没有大量没有真实交易的热钱的大量流入。热钱的大量流入，如果央行防止人民币过快升值，就要在外汇市场上大量购买外汇，投放人民币；为了防止货币供应量过快增长，人民币投放多了又要对冲回来，或者增发央票，或者上调存款准备金率，或者多种手段兼用，导致货币政策十分被动。