太平系“养老与资产”投资整合背后

杨彦

　　近期，不少保险业人士发现，太平养老险公司发生了些许变化——太平养老已和同属太平系的太平资产管理公司，完成了投资业务的整合。

秘而不宣的整合，令敏感的同行们立即揣测起来，太平养老和太平资产间的整合以何种方式进行，是否“出轨”，整合又是为了什么？

整合

据太平养老一位内部知情人员透露，太平养老和太平资产整合了一个投资管理中心，同时太平养老自身还有一个投资业务部来支撑投管中心发生交易，投管中心下有两个交易室，分别为太平养老和太平资产做交易，不过太平养老的交易室设在太平资产。

因此，整合之后，投资力量主要放在了太平资产。

太平养老和太平资产总部都在上海，整合也没有大张旗鼓，不过一家总部在北京的保险资产管理公司企业年金业务负责人却早早就听说，两家公司的投资部门要“合并”，被认为是因为两家兄弟公司去年的投资业绩均欠佳。

“可能是太平养老出于改善自身投资收益，强化投资的一种措施。而太平资产的投资收益去年受危机影响较大，500亿的资产规模在市场也势单力薄，想借助养老提高资产管理的规模。”上述企业年金业务负责人表示。

不过他担心这种“合并”突破了监管法规：太平资产并没有企业年金的投资管理人资格，理论上不能运用太平养老的资金投资。

另一家养老险公司的高层指出，保险资金可以委托资产管理公司管，但是年金基金不可以，必须有投资管理人资格的机构才能运作企业年金资产，按照劳动部23号令规定，法人不能以任何形式转包，分包和外包企业年金资格。

不过，虽然太平养老拥有受托人和投资管理人资格，但太平资产没有参与管理企业年金的任何资格。

针对业内的猜测，一位太平养老的高层肯定地告诉记者：“太平养老和太平资产的投资业务是独立运作的。”

这位高层表示，其实这是集团层面上为了避免资源浪费，提高效率而进行的一种资源整合。“太平养老和太平资产都有投资团队，我们就制定了投资方面的联席会议制度，将市场判断，投资研究等信息分享。”

上述太平养老保险的高层也坦言，太平养老和太平资产虽都做投资，但在投资理念和方面上并是完全一样。“但监管不同，业务模式不同，所以业务上必须独立，太平养老的投资组合，投资决策，定价等仍由我们决定。”

值得一提的是，太平养老在和太平资产整合投资队伍之前，在年初将团险业务从太平人寿收编了过来，这一举动让业内人士觉得太平养老的年金业务在弱化。

太平养老高层领导却表示，太平养老将年金、团险双管齐下，是中保集团对团险的整合；和太平资产共同完成集团境内投资平台也是集团的总体规划。未来中保集团将要统一旗下的保险品牌，包括太平系、民安保险等等。中保集团是总部在香港的一家国有控股金融保险集团，2002年开始以太平系回到内地开展业务。

应对压力

虽然太平养老和太平资产投资业务依旧独立，但业内人士认为投资队伍整合后，还是会产生很多类型的合作，必定会给两家公司都带来协同效应，有的可能会打打资格监管的擦边球。

一位保险资产管理公司人士认为：“既然在一起分析市场研究策略，如果两家公司在某些投资动作上一致，虽然资金没有放在一起，也可以有规模效应，实力和投资效果更会改善。”

公开信息显示，截止去年年底，太平养老管理的资产近240亿。但08年单年业务量数据显示，太平养老前进步伐趋缓。

对于速度放缓，太平养老总经理杨帆去年年底曾表示：“太平养老将来不会将扩大规模放在第一位来考虑，而是将会盈利能力的提高作为重中之重，这是非常现实的问题。”

一位养老险市场的业内人士认为，太平养老势头的下降是受限于几个方面：“缺少账户管理人牌照，在做业务时必须要找一个合作方，受限制；投资力量不足；业务拓展较慢，目前的据点在上海、北京、东北，而泰康养老去年申请了6个分公司。”

因为企业年金业务四个角色的分布不同，现在平安养老、太平养老、长江养老三家同时有受托人资格和投资管理人资格；国寿养老、泰康养老两家有受托人资格；国寿资产、泰康资产则有投资管理人资格。

上述业内人士指出，牛市大家业绩都好，但到了牛转熊的时候，投资能力就体现出来了，去年各个投资管理资格公司的投资业绩分化非常明显，年金组合之间的收益分化也很明显。这时候专业的投资团队就显现出优势，而养老险公司内十几人组成的投资队伍要管理几百亿的资金就略显吃力了。

因此，提高投资能力被认为是太平养老需要并且正在强化的一个方面。

太平资产的压力则来自于管理的资产规模太小。“市场不好使企业回到一个朴素的原则，选择管理资产规模大的投资机构，因为投资团队、投研人员多，交易的规模大，抗风性能力比较强，在08年这种弱势环境中表现会好一些。”一位资产管理公司的人士说。