成熟老基民：选对大基金长期投资

由于坚定持有华夏大盘精选（000011）等名牌基金，王女士在2007年获得了近200%的高额投资回报。相对于股票型基金总体128.15%的平均回报率，以及大量牛市亏损的基民，2007年对于王女士可谓丰收的一年。

选择大公司的名牌基金，是王女士多年投基的重要心得。

从目前王女士的基金仓位来看，主要集中在华夏和上投摩根两家基金公司的产品，而且均为华夏大盘精选、上投摩根阿尔法（377010）这样的龙头公司旗下龙头产品。除了上投摩根的QDII基金处于亏损外，其他基金即便经历了长达半年的调整，仍然保持着一定的盈利。

自去年10月市场大幅调整以来，更显示出不同的基金公司对于风险承受能力的不同。目前基金公司资产管理规模以及受其制约的盈利状况差距明显，其中既有华夏、博时、南方等管理着近2000亿元资产、管理费收入动辄数亿元的龙头企业，也有管理资产仅10余亿元，年盈利不过百余万的微型公司。“公司的收入决定了其在投研团队建设上可能的投入，因此规模较小的公司由于无力投入大量资金，业绩很可能持续下滑。”德胜基金研究中心首席分析师江赛春认为。

选对基金公司固然重要，但选择产品同样不可忽视。

王女士手中持有的华夏大盘精选，2006年的建仓的成本价仅为每份1.1元左右。而经过两年的大牛市，截至2007年底的单位净值已经达到7.35元，投资回报高达近600%。虽然今年以来该基金净值有所回落，但以目前6.4元左右的净值水平来看，即便再次出现大幅下跌，也很难让王女士亏本了。

不过上投摩根北京分公司总经理俞楠表示，虽然在过去一段时间的牛市行情中很多基金表现超越大盘，但仍有很多购买上投旗下基金产品的投资者没能赚到钱，而其原因就是缺乏长期持有的观念。

基金交易一次进出2%的手续费使得基金很难像股票一样波段操作，数次操作失误很可能将一年的业绩归零。不过王女士在今年还是通过换仓实现了风险规避，其原因就是有效利用基金份额转换业务。目前王女士持有的基金中，除了华夏大盘等少数几个有较高安全边际的产品以外，很多已经转换为债券型基金产品。

转换业务是将投资者持有的基金份额，在满足一定条件的前提下，转换为同一家基金公司的另一只基金基金份额的过程。事实上在本次震荡开始后，很多经验丰富的基民已经完成了份额转换，将股票型基金份额大量转换为风险较低的基金品种。

早在年初，嘉实基金公司的一些工作人员就已私下向记者透露，相对于赎回压力，公司近期转换业务相当多，而且有些同事也已经将持有的公司旗下股票型基金份额转换为债券型基金。

诊断：

王女士的投资基本情况分析

投资基金的时间：多年

投资心态：成熟

投资成绩：优于大盘及基金平均水平

资产配置状况：A股基金（股票型+债券型）、QDII基金

王女士无论从投资成绩还是投资心态角度来讲，都是基金投资者中少有的“优秀生”，这主要归因于王女士并非盲目投资，而是有很多思考并进行研究，例如“选择大公司的名牌基金”这一经验就值得很多投资者学习。这里面的“大”，看似只反映了基金公司的规模，但其实规模大小在相当程度上反映的是基金公司的资金实力，对建立一只比较强大的投研团队是有直接作用的，旗下产品整体业绩优异的“大”公司非常值得我们去关注。另外，“名牌”其实是从基金的长期业绩来考虑，特别是经历过牛熊市，持续业绩优秀的基金品种尤其值得长期持有。

由于收益丰厚，因此王女士的投资心态也很好，对市场的判断比较客观，年初在市场预期不明朗，且估值处于较高水平的情况下，将一部分股票型基金转为债券型基金为其降低了损失的程度，而且直接在“心仪”的优秀基金公司内部进行基金转换也是王女士的高明之处，这样既有利于节省交易成本，也使得投资更有效率，进行基金转换一般一个交易日即可完成操作，而赎回股票型基金再申购则要至少5天的时间，这也是投资者在基金投资当中可以采取的一个投资技巧。

处方：

在进行了长期较成功的A股基金投资的基础上，王女士完全可以将这种投资方式继续进行下去，并在A股市场相对高估时，降低股票型基金的比例，提高债券基金的比例，相信其长期收益必定可观。

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