法兴银行拓荒A股联手光大孵育合资公司(1)

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经济观察报记者胡蓉萍　衍生品是不是金融危机罪魁祸首的争论还在继续，但不用争论的是，危机无法撼动衍生品的供应商的商业冲动。作为全球领先的金融衍生产品供应商，法国兴业银行（以下简称“法兴”）正在考虑将衍生品的研发技术带到中国这一最大新兴市场。

1月13日，法兴环球证券及衍生工具中国客户业务行政总裁谢李婉雯对本报表示，法兴已与光大证券签署了《合作备忘录》，将在衍生产品设计、风险管理技术等方面进行深入合作。

而据消息人士透露，双方的合作将朝着成立一家设计、提供精密产品的合资券商方向发展。

分析人士就此认为，双方的合作有别于其他仅在投行领域展开合作的合资券商：“这在国内尚属首家，如果能获得监管层的认可，将填补中资金融机构没有理财产品研发能力的空白。”

而法兴也将通过这一方式以产品设计者的身份进入与A股挂钩的人民币理财产品市场，在外资银行中拔得头筹。

与上述两家机构均有合作、并可能参与产品分销的东亚银行人士称：“正在考虑通过境内证券公司去做一些境内大众投资者容易理解的理财产品。”

外资行转向A股

“市场好的时候外资银行基本上都推出QDII这些代客境外理财产品。但现在这个市场环境下，投资者对QDII表现出越来越少的兴趣，同时也不被监管机构所鼓励。于是外资银行将目光转向了国内市场。”资深业内人士表示。

东亚（中国）副行长林志民则在15日向本报表示，东亚目前推出的理财产品中，挂钩海外投资标的的产品越来越少：“我们现在迎合国内投资者趋向保守、保本的偏好，更多地推和利率、汇率挂钩的人民币理财产品。”

就在近日，越来越多的外资表现出了对中国A股的兴趣，甚至比国内机构更为积极乐观。瑞银集团董事总经理袁淑琴称100多份QFII入市申请已递交证监会。

高盛也在近期的报告中称尽管全球股市的表现仍存在不确定性，但是A股市场2009年出现急剧增长的机会却非常确定：“相较其他市场，A股具备更强的能力来抵抗全球股市下跌的趋势。”

瑞典最大的第三方理财公司世德贝投资咨询有限公司总裁瑞卡·约翰森博士则在14日接受本报记者采访时表示：“我们看好中国市场，目前到了阶段性投资的时候了。”

法兴也不例外，其亚太区首席经济师马博文在发给本报的投资报告中乐观地认为2009年到2010年，中国经济增长将保持在9%左右。

然而，和诸多在华外资商业银行一样，法兴并不具有A股投资资格。即便是有人民币牌照的花旗、汇丰、渣打、东亚，在人民币理财产品上也多以挂钩人民币利率、汇率为主，在A股等业务上没有进入资格。

法兴的用武之地

这一局面或许会因为法兴和光大、东亚的合作所改变。据知情人士透露，未来将会有这样一种理财产品问世，即挂钩A股——法兴、光大联合设计——信托公司发行——东亚参与分销。

法兴智多星A股指数就是法兴产品库中的一种。它是一种精选方法，即基于法兴WISE模型的成熟的选股方法，旨在挑选出未来12个月内表现较优的股票。

WISE模型初建于90年代末期，于2001年首次公开给法兴研究团队的顾客，是一种旨在从一个既定的股票集合中筛选表现最佳和最差的股票的模型。

“这是为中国A股市场量身定做的一个兼顾价值分析与趋势追随的精选方法”，法兴全球证券及衍生工具集团董事总经理FrankBenzim－ra表示。

法兴（香港）结构性产品投资主管AntoineBroquereau则向本报介绍了挑选指数成分股的三步骤，即首先根据流通股市值大于10亿元，60天日均交易量大于1500万的标准初步筛选出适合的股票池；然后在初选股票池中，挑选具有投资价值的前25名的股票；最后根据行业分散化的要求，为各股票成分股分配指数权重。

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