7月贷款低增真相：流动性依然充裕(2)

2009-08-15

胡蓉萍赵红梅

中长期贷款暗增

7月票据融资1982亿的负增长，拖累了整个信贷扩张步伐的同时，却事实上抵消了依然高速增长的中长期贷款，让7月信贷的数字看上去很“低调”。

根据央行网站，7月新增贷款中，居民户贷款增加2365亿元，其中，短期贷款增加478亿元；中长期贷款增加1887亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加1193亿元，其中，短期贷款减少581亿元；中长期贷款增加3509亿元；票据融资减少1982亿元。

5396亿元的新增中长期贷款规模超过了新增贷款总量高于7月的4月和5月，后两者当月新增中长期贷款分别为4727亿元和4493亿元。从一般贷款的口径计算，7月一般贷款实际增加5541亿元，高于4月份的4661亿元，与2月份和5月份的5800亿元接近。

联合证券分析师吴松凯从实际创造流动性的角度分析，如果假设票据融资平均创造30%的增量流动性（即1个亿的票据融资，保证金为7000万，实际创造流动性则为3000万），则7月份新增信贷实际创造的流动性为4946亿元，与4月份创造的5038亿元增量流动性接近。

他同时表示：“银行在天量的信贷投放后，随着业绩压力的逐渐下降，对于风险和资本的关注则逐步上升，放贷冲动有所下降。7月份信贷投放仍与4月份大体接近，我们判断，其中一种可能，不排除7月份信贷需求相比4月份变得更为明确。”

高华证券则将这种“明确”诠释为实体经济和信贷开始了整个上半年都未曾有过的紧密互动，实体经济开始对信贷提出要求，信贷资金开始流向实体经济。

根据本报获得的未经审计的统计数据，工行7月新增中长期贷款为735亿元，中行为861亿元，建行为607亿元，农行为341亿元，交行为380亿元。

中行相关人士表示，这些中长期贷款都流入了与基础设施建设相配套的后续项目上。

中金公司研究部副总经理沈建光认为，较低的新增贷款并不一定意味着投资需求会受到大幅压缩，考虑到贷存比仍旧较低，7月约为67%，低于2000年以来平均水平73%，7月票据贴现大幅下降，转为中长期贷款，以及上半年发放的一些贷款仍作为存款放在银行，这部分储备资金仍可支持投资。

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