汇金债承销商人士告诉本报，无论是7年期的还是20年期的，银行都占据全部认购额的9成左右。一些没有认购汇金债的保险公司等机构人士表示:“这是银行自己的事，我们不趟这趟浑水。”

没有经营性收入的汇金通过银行间债市发债融资，并将募集资金用于对银行的股权投资，未来再用旗下银行的分红来偿还债券本息。分析人士认为，这其实是整个银行体系集体将其负债转到了资本中，而汇金债的利率就是这一财务处理的成本。

汇金债在债券市场中仍具有创新意义，其市场化的操作手段也被认可。不过，未来银行能否创造更多的收益依然是 “汇金发债——银行买债——汇金用银行分红还债”这一循环是否能良性持续的关键所在。

汇金“空手道”

首期汇金债7年和20年期品种中标利率分别为3.16%和4.05%，招标倍率分别为3.47倍和2.71倍。

中信证券人士表示，市场比较认同汇金债的定价，“与国开债等相比，收益率低5个基点，但这样的定价并不令人吃惊，大家还是可以接受。汇金债的发行还是比较市场化，不像过去有的债比市场低几十个基点，人为操作痕迹明显。”

中信证券在第一期承销团中以70亿-80亿元的承销量排名第二。第一名不到100亿元。加上追加超额认购的规模，首期汇金债发行约500亿元。

市场人士认为，由于国有大行此次踊跃申购，出手力度空前，将利率压得很低。银行占据全部认购额的9成以上，一方面，中长期债券以及央票一直为市场刚性需求；另一方面，汇金的四大行股东背景，市场更倾向于把其看作政府机构。

上海一家基金公司债券型基金经理称：“这是整个银行体系进行的一个财务处理，实际上是他们跟自己做交易，对于我们来说利率不高无利可图，也没有必要去趟这趟浑水。”据承销商人士透露，很少有基金公司参与认购汇金债。