阻击

与10月热钱加速流入“节拍”高度吻合的是，从9月30日起A股开始进入今年以来最大幅度的拉升，沪指从9月30日的2599点涨至11月8日3159点，一个半月时间涨幅高达21%。但调控政策也紧跟而来，11月5日，央行行长周小川提出“池子论”。此后不久央行便两次宣布上调存款准备金率0.5个百分点。此外，外管局于11月9日出台 《关于加强外汇业务管理有关问题的通知》，又于15日和住建部联合下发 《关于进一步规范境外机构和个人购房的通知》分别从结汇严规和限制外资购房来打击热钱炒房。

这一系列措施的作用开始显现，股市在3159点高点调头向下，最低跌破2800点，陷入震荡格局。对于热钱在商品领域游走疯拉价格，国务院出台了一系列价格干预措施，各种商品疯狂的价格逐渐回落。

对于应对加息预期下热钱涌入有可能上调外汇存款准备金率，一位央行人士称“目前还处于讨论中”。日前，国务院发展研究中心金融所所长、央行货币政策委员夏斌称，中国可以考虑对现货市场外汇交易进行征税。

转战楼市？

股市回落陷震荡格局，商品、期货市场价回落，快速流动的热钱下一个目标可能会流向楼市。

黎友焕认为，由于各种紧急应对措施，现在资本市场已经没有泡沫化了，目前国内股市、商品市场打压力度很大，我们揣摸会流向房市，尽管房市打压厉害，但没有商品市场厉害。

某商业银行外汇管理人员也认为，虽然很难分辨出哪一笔是热钱，不过投房地产还是一个方向，要不然也不会出限制外资购房的通知。

商务部的数据显示，11月共114家外资房地产公司向商务部外资司报备成立新公司，增资或以并购方式进入中国，该数量是10月的2.71倍，其中很大一部分的外资房地产公司把项目公司设在了中国二、三线城市。

中国房产信息集团（CRIC）研究中心总经理陈啸天认为，“由于目前绝大多数城市并没有限购，这些资金会向其他二、三线城市流动，向有概念性的、产业技术很好的、购买力很强的、全国排名靠前的城市流动。”对于流向楼市，陈啸天认为在于两个“核心问题”没有解决，一是房地产系统内部原因，主要城市供应跟不上，特别是城市中心区供应跟不上，价格高端决定低点，房价难以撼动下调；二是系统外部原因，国内外的流动性大，国内资金和国外热钱无处可去。