华夏基金：市场自我强化日本经验再现

讯 实习记者赵娟 华夏基金统计，股市各指数表现上，纺织服装、贸易、供水供气、综合、家电、交通运输、电力、煤炭、建材、传媒等涨幅在7%以上；石油、有色下跌；软件、电气设备、建筑、食品、石化、机械等涨幅在3%以下。中盘和小盘指数继续表现居前；大盘指数继续落后。微利、高PE股继续领涨；高价、绩优股继续涨幅落后。

华夏基金分析，市场目前处于自我强化阶段。指数持续上涨，成交量保持在近3000亿元的天量，券商股极大地受益于这样的外部环境。近几周来，券商股以及参股券商的个股持续上涨，本周更是加速。吉林敖东、辽宁成大、都市股份（海通证券）、成都建投（国金证券），以及参股国泰君安的大众交通、华茂股份等都连续暴涨。其他一些持有券商法人股的公司如南京高科、百联股份等也都被市场反复发掘。

华夏基金认为，伴随着本币升值和流动性过剩，法人交叉持股现象是日本当年经历的一幕在A股市场的再次出现。日本法人交叉持股现象十分普遍，牛市期间上市公司的投资收益和资产价值水涨船高。市场短期内不理会这些股价是否合理，是否有足够的盈利和现金流为支持，简单地以目前的股价乘以股数就得出隐蔽资产的价值量。这样的游戏到最后就会沦为互相吹泡沫。日本牛市期间涨幅最大的行业有路产（有大量路边土地的铁路股等）、券商、银行、保险等，多是容易产生资产价格泡沫的资产股。如果按照日本股市泡沫的经验来配置上述行业，在本月就会大有收获。

宏观经济面上，中国人民银行决定从2007年5月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，准备金率升至11％。国家统计局4月20日公布3月份当月居民消费价格同比上涨3.3%。但是，发改委表示，宏观调控不是为了打压经济，目前尚未得出经济已经过热的结论。

五一黄金周全球股市上涨，亚太地区中，上周韩国、澳大利亚、新加坡、香港市场均创出历史新高。华夏基金认为，全球市场普涨，一方面是由于美国服务业和生产力报告强于预期，很大程度上缓解了市场对美国经济发展正在减缓的担忧；另一方面，目前发生在全球范围内行业巨头之间的并购则是推动全球股市上涨的直接推动力。周边国家的股市强劲上涨会给予中国投资者更大的信心，有利于中国A股市场的继续走好。

此外，针对周小川在日前表示央行要监控资产价格，华夏基金分析：央行货币政策目标，目前还是以物价为重点，从周小川对物价的表态看，二季度加息还是很不确定。关于资产价格和货币政策，央行现在的策略还是通过发表言论来引导心理预期，尚没有实际有针对性的政策操作。不过从过往经验看，当市场对加息预期有所减弱的时候可能反而又成为下一次加息的时机，因此，不排除二季度加息的可能性。

华夏基金：市场自我强化 日本经验再现

华夏基金：市场自我强化日本经验再现