封闭式基金：吹尽黄沙始见金（2）

第五，市场充裕的投机资金为封闭式基金的连续飙升提供了强大的动力。长期以来，封闭式基金具有低估值、波动性小的特征，其持有人主要是保险公司、社保基金等价值投资者，一直以价值投资品种的面貌被广大投资者所认识，几乎没有人将其作为投机品种来看待。但是，5月30日印花税的调整，使得封闭式基金具有了投机品种的吸引力。封闭式基金具有交易免缴印花税、价格低廉、资源稀缺、盘子较小等特征，这些特征与典型的投机品种———认沽权证是共同的。印花税大幅上调以后，它们交易成本低廉的优势更加凸现。权证和封闭式基金先后出现大幅上涨，正是这些共同特征所驱使。因此，不排除先期炒作权证的部分投机资金集体杀入封闭式基金板块的可能性。

此外，封闭式基金与认沽权证有一个根本的区别：认沽权证不具有任何价值，是纯粹的投机品种，其过度炒作必将受到监管层的严厉打压；而封闭式基金是价格被低估的品种，其价格上涨是合理的价值回归，是市场有效性的表现，不会受到政府打压，而且会得到鼓励。如果封闭式基金的折价率被市场的力量消除，将帮助政府解决困扰多年的难题。

笔者认为，随着股指期货和创新性封闭式基金的推出，封闭式基金的整体折价率将不复存在，部分业绩表现优秀的基金将出现溢价交易，由此将带来20%左右的消除贴水收益率。再加上封闭式基金具有良好的选股能力，其净值表现具有超越大盘的能力，因此，未来的封闭式基金依然具有很高的投资价值。在选择具体品种的时候，应当考虑折价率高和业绩表现优秀这两个主要因素，基金泰和、基金丰和等基金未来一年期的涨幅有望达到80%以上。(来源:证券时报)

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