社保基金：波动市场中的智者(2)

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保值和增值

从全国社保基金理事会的统计数据来看，2003年-2007年，全国社保基金已实现年平均收益率为10.7%，年平均经营收益率15.4%，分别是同期年均通货膨胀率2.59%的4.1倍和5.9倍，实现了社保基金保值增值的目标。

目前，全国社会保障基金投资品种已扩大到股票、固定收益产品、实业投资和现金等价物四大类13个品种，市场范围从国内拓展到境外。在去年6月份中国企业国际融资洽谈会2007中国并购年会上，高西庆认为，作为比较大的投资人，社保基金投资是有成本的，所以，相当一部分钱要分散出来放在不同地方，这里面包括股权投资基金这种形式。

对于社保基金来说，PE的巨大前景和利润无疑是一块非常诱人的蛋糕。社会基金进入私募股权投资领域也早有尝试并且获益颇丰。目前全国社保基金通过两个渠道在私募股权市场进行投资运营：一是直接选择未上市公司的股权进行投资，过去5年内，全国社保基金通过这一渠道共进行了四笔投资，分别是交通银行、中国银行、中国工商银行和京沪高速铁路各100亿元人民币，在上述4笔投资中，三家银行已经完成在香港的上市，社保持股总市值约为1400亿元左右。经过三年左右的投资，全国社保盈利率在300%至400%。另一个投资渠道是在已经设立和即将设立的基金中参股。既参股基金，同时也参股基金管理公司。“中国-比利时直接股权投资基金”是全国社保基金参股的第一只基金，目前至今已运行4年，最初社保基金共投资了1.5亿元人民币，目前70%的投资开始形成收益，中比基金投资的三家公司在A股市场上市，社保基金收益颇丰。2006年12月，渤海产业投资基金成立，全国社保共投资了10亿元人民币，同时投资了该基金的管理公司。渤海产业基金是经国家发改委审批的我国首只产业基金，目前已参股天津钢管和成都商业银行等项目。

高西庆曾经表示，在资产配置方面，股权基金能补充其他投资工具的不足，理论上，20%的社保基金资产可以放在私募股权投资里面。但据悉，社保基金进入市场化PE最有可能的比例是10%，有人称这是经财政部、人力资源与社会保障部同意后确定的一个比较保守的比例。之前有消息称，2007年下半年，全国社保基金曾与凯雷、KKR和TPG这些国际知名PE有过接触，但此后不了了之。到5月底，鼎晖投资和弘毅投资成立在境内注册的人民币基金预计募集完成，发行规模总计50亿元。全国社保基金将进入这二只市场化PE。

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