平准基金：下一个救市良方？(1)

网络版专稿 记者 邓美玲 沪市连续10连阴后，监管层并未对大家期盼的“救市”做出正面的积极回应，和去年的6124点跌至如今，证监会这一次显得相当谨慎。但是证监会网站上一道读者调查激发了市场对于政府可能会设立平准基金救市的猜想，很多媒体和专业人士也积极呼吁“设立平准基金该出手时就出手 ”。

平准基金：救市又一猜想

面对连续10连阴，9成股民亏损的惨烈状况，监管层依然保持沉默。对此，有人称：政府要救市并不是没有办法，设立平准基金公开入市可以起到立竿见影的效果。

英大证券研究所所长李大宵也认为中国政府在出台政策救市方面大有可为，其中有一点就是效仿香港特区政府应对亚洲金融危机，成立平准基金。平准基金不同于其他证券投资基金，它是一种政策性基金，政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金，通过对证券市场的逆向操作，熨平非理性的证券的剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的基金。一般情况下，平准基金的来源有法定的渠道或其基本组成是强制性的，如国家财政拨款、向参与证券市场的相关单位征收等，但也不排除向自愿购买的投资者配售。

今年以来，融资融券和股指期货是大家比较熟悉的名词，但为什么大家现在都更倾向于政府成立平准基金稳定市场呢？对此有报告称，股指期货对中期市场中枢的作用还不是非常明确，又因监管层在推进过程中态度反复无常，已经使得这一消息的作用力度大为减弱。“若‘股指期货’四个字仅等同与传言，估计市场会以‘一天行情’草草收场。”因为目前市场并不缺资金供应，融资融券在前期也曾多次被提及，利多因素已经被市场消化，也被联合证券认为“在奥运前放开的可能性不大”。

在股指期货和融资融券迟迟不出的时候，有越来越多的声音呼吁平准基金的出台，有人称现在“推出平准基金正是时候”，他说过分强调“市场自我调整”是不现实的，中国的资本市场仍然处于婴幼阶段，需要政策上的引导；而且当前经济基本面是好的，我国经济处于发展阶段中的一次转型，也只是因抵抗通胀而短期牺牲经济，因此长期看，平准基金有很好的盈利前提。

平准基金和市场的交会

目前国际市场上设立了股市平准基金的国家和地区并不多,主要有中国香港、日本和中国台湾。在香港，政府通过平准基金曾经成功地挽救过处于崩溃边缘的市场。

1998年8月,索罗斯等一批国际炒家发动冲击香港联系汇率和香港股市的"立体式"袭击。一方面索罗斯联同其它财力雄厚的"大鳄"指挥旗下基金大手沽售港元,三度冲击在港奉行多年的联系汇率,港元兑美元汇率从高位迅速下降。同时,至1998年8月14日,恒生指数已下挫至接近6500点,是当时近5年的新低,港府决定干预股市及期指市场,动用了1180亿港元的外汇基金购买香港股票,炒家不断抛空股票,港府则力接沽盘。经过14日的"火拼",港府终成功击退炒家:8月28日恒指以7829点收市,成交额达790亿港元,创出单日成交纪录的历史性新高。随后,香港财政司立即注册成立了外汇基金投资有限公司,负责管理"入市"行动中购买的股票。到2001年为止的32个月中,香港政府当时动用的外汇基金已经尽数回笼。同时还赚回1100多亿。2002年,外汇基金通过盈富基金,将手中的港股平稳地转入香港市民的手中,顺利完成了"救市"的历史使命。

但是任何一个事物的存在总是有争议的。在日本平准基金的表现则差强人意。最近10年间，为了对抗国际投资基金的影响，日本政府经常在股市下跌时用邮政储蓄基金入市购买股票，以扭转股市的跌势。然而，由于整个日本经济不景气，整体而言，始终没有像1998年的香港外汇基金那样起到作用。