平准基金：下一个救市良方？(2)

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平准基金推出可能性

在香港推出平准基金前，格林斯潘曾经指责香港政府，“我不认为香港的干预手段会成功，这样做的结果只会毁了香港金融管理局多年来建立的信用。”1990年诺贝尔经济学奖得主M·米勒教授说：“入市干预股市和期市是一个大错，最终将伤害香港。这完全违反自由经济原则。” 但最后香港政府做得非常成功。

但是平准基金能否在中国大陆市场成功挽救市场？目前对政府推出平准基金的一个忧虑就是是担心政府干预曾会引发更多问题。 “在香港这样小规模的市场，平准基金这种类似的制度有可能成功，但对于大市场而言，则很可能是负效果。日本的情况就是一个证据，日本用邮政储蓄基金保护市场的结果，就是市场跌了10年还在跌。这说明政府干预市场是不成功的。政府的干预歪曲了市场，使得市场更难于趋进它的平衡点。”一位业内人士这样说。

联合证券日前发布了一份报告表示“建立平准基金和暂停一切IPO及再融资行为、大力发展公司债市场两措施，被认为是监管层最可能用来救市的有效手段。”报告中称“目前国内的A股市场和港台日三个平准基金实施的环境都存在极大差异。香港和日本股市都是完全开放的国际化市场，平准基金需要和股市的主导力量，即国际游资进行博弈。而国内市场中的占主导地位的机构资金——社保、保险、基金都受监管层主导。QFII 资金量少，无法通过反向操作进行对抗性博弈。因此，在A股市场引入平准基金的实际效果会优于港台日市场。这一政策不需要真正动用多少资金，利用市场预期就能成功撬动市场。”作家周梅森也发表文章称“推出平准基金保卫中国股市”，在他看来“我们的政府和管理层应以一万多亿美元的外汇储备和过度的流动性为依托，成立平准基金，用明确的国家意志告诉市场，中国资产的定价权在中国。”

但是安信证券首席经济学家高善文在4月份接受国内某家媒体采访时称，香港是一个高度现代化的法制社会，香港盈富基金对我国市场并没有很大的参考价值。高善文认为，平准基金的推出有3个阻碍因素：一是国有股规模大，相应需要很多资金来源；二是如何保证准确地对市场趋势作出判断和决策；三是管理者必须具备专业操守，防控不当而出现内幕交易将会对市场产生无法想象的危害。此外我国《证券法》中的法律空白也给平准基金的出台带来了阻碍，在现在的情况下，没有明令允许平准基金是严格禁止出台的。

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