东证期货解读股指期货修订稿(2)

17:13

2010-01-20

蔡志杰

中金所不仅在股指期货仿真交易中尝试引进该制度，进行了大胆探索，在投资者教育的课程中更是作为一项特殊的制度进行普及教育与学习。

19日公布的征求意见稿里表示：“考虑到该制度的复杂性、实施效果的不确定性和市场参与者的接受程度，目前实施该制度的条件还不够成熟。此外，我国股票和股指期货市场都已经实行了10%的涨跌停板制度，对于防止价格过度波动已经有了相应的制度安排。综合考虑相关因素，本次修订取消了《交易规则》和《风险控制管理办法》中有关熔断制度的规定。”

“对于熔断制度的取消，无论是期货公司还是投资者都是十分赞成的”，杨卫东分析说：“一方面熔断制度本身较难理解，操作也较复杂，即使实施，在市场激烈情况下几分钟的熔断未必能使市场冷静下来，其限制作用可能有限；另一方面，取消熔断制度能增加衍生品市场的流动性，有利于市场的稳定发展。假设熔断制度出台，则流动性势必会受到影响，衍生品市场就会由此而造成巨大波动”。

而此外，杨卫东表示：“衍生品市场和现货市场是紧密结合在一起的，现货市场没有暂停交易的机制，如果期货市场有这个熔断制度，那么就很有可能造成期货市场和现货市场的脱节。”

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