高盛：中国通缩压力明显减弱

2009-06-10

袁朝晖

记者　袁朝晖 高盛认为中国通胀紧缩的压力正在减弱，实体活动增长势头的反弹是通货紧缩压力逐渐消退的主要原因。

高盛指出，最近发布统计数据基本符合市场预期。虽然中国 5 月份的CPI 和PPI 同比增幅仍为负值，但因为两个指标的环比增长趋势均在上升，经季节性调整后的CPI 月环比增幅已经连续3 个月为正值。

5月份居民消费价格指数(CPI)同比增幅从4月份的-1.5%略升至-1.4%（高盛和市场的预测均为-1.3%）。从成分指数来看，当月食品价格同比涨幅从4 月份的-1.3%升至-0.6%，非食品价格同比涨幅从4 月份的-1.5%降至-1.7%。经季节性调整后折年计算的月环比增幅由4 月份的1.3%升至1.8%。5 月份工业品出厂价格指数(PPI)同比增幅从4 月份的-6.6%降至-7.2%（高盛和市场的预测分别为-6.9%和-6.8%）。

经季节性调整后折年计算的月环比增幅从4 月份的-2.0%略升至-1.9%。高盛认为中国大宗商品价格指数显示上游价格在最近几周内呈现出稳定走势，5月份PPI 同比增幅的下降主要是因为去年同期上游价格大幅上涨。

高盛认为，实体活动增长势头的反弹是通货紧缩压力逐渐消退的主要原因。由于高盛预计这一反弹势头将在未来几个季度持续，高盛认为通缩压力将在今年下半年逐渐消失。即便经济活动增速如预测的一样强劲（经季节因素调整后折年计算的季环比增幅为12%），短期内通胀问题也不足为患，因为2008年下半年经济增长的急剧放缓造成了严重的负产出缺口。