国债流标频现财政部急寻对策(2)

2009-07-20

孙健芳程志云

“央行在公开市场提高央票的收益率是为了吸引银行资金进入债市，这样就可以减少商业银行信贷的压力。但是这种做法引起了债券市场的一片恐慌。市场对加息的预期分歧很大，对于是否会加息，什么时候加息，都不确定。在这种情况下，大家做交易都会相对更谨慎一些。”一位商业银行交易员告诉本报。

发债难题

四次流标，已经有几十亿的国债未能按时发行。目前财政部正两临两方面的不利因素。不仅是收入大大低于预期与支出远超预期，还要力图弥补因货币政策不确定性所致国债发行不足而产生的缺口。

一位商业银行人士告诉本报，财政部日前召集市场机构共同开会，讨论对策。与会的负责人暗示商业机构对国债的收益率可以有一定的想象空间。

不过，“即便国债收益率能略微提高，我们也不敢提高报价。因为，在市场对未来利率走向预期不一致的时候，谁提高了报价，最终就会成为倒霉蛋。”这位人士说。

一位银行分析师告诉本报，目前央票的利率仍然是关键因素。最近几周央票利率不断加速上涨是市场预期加息的重要依据。如果央票利率未来一周能够持平，那么机构对未来利率的预期就会逐渐趋于一致，对国债利率预期也会稳定下来，流标情况就会减少。

太平洋证券分析师周明剑指出，国债几次流标尚不会引起太大的负面效应，略微提高国债收益率也不会增加过多的成本。但问题的关键在于利率不稳引起流标本身。如果该问题不解决，影响了国债发行，长期看则可能会影响到积极财政政策的运行。

1 | 2

国债流标频现 财政部急寻对策(2)