股权投资“刀光剑影”13家券商直投越过百亿大关(2)

2009-08-23

陈双庆

券商直投规模超百亿

“现在还很难估算直投对券商的利润贡献会达到多少，即便大多数是投资了Pre-IPO项目，还是存在巨大风险。”招商证券行业分析师罗毅称。

近期一家知名券商的直投公司便失手于投资某奶粉企业的股权上。知情人士透露，去年该券商以6000万元入驻该奶粉企业，后者为了扫清上市的最后障碍，大部分融资用于补缴往年税款。随着三聚氰胺事件的爆发，该公司的上市之路变得遥遥无期，该券商投资的资金也近乎打水漂。

不过，多数分析师仍表示直投业务是未来各券商的必争之地。

国泰君安分析师梁静指出，创业板初期发行规模在300亿-500亿元之间，预计券商获得的增量承销收入在12亿-25亿元。

“券商除了承销这方面的收入，还可优先获得企业再融资业务，但最大的收益还是要看直投部门的股权投资。”广发证券一保荐人称。

梁静也认为，创业板成立后，券商长期受益的将是其直投业务，乐观情况下，直投收入占比可达5%-10%；而按照美国证券行业经验，这一业务长期收益率将超20%

目前，券商对直投业务的投入也逐渐进入规模化阶段。

2007年，中信证券和中金公司获准开展直投业务，中信证券当年底成立金石投资，注册资本8.31亿元，不到半年即又宣布对其增资至30亿元。

去年底获得直投资格的海通证券，当时随即组建团队并大手笔地砸向其直投子公司海通开元，共注入30亿元自有资金，与金石投资旗鼓相当。据海通证券一知情人士透露，目前海通开元已投资近10个项目，预计未来两年投资规模将达30亿元。

刚获得直投资格的长江证券8月12日发出公告，明确表示将在创业板推出前夕加紧设立子公司“长江成长投资”，首期注册资本2亿元。海通证券当日发布投资报告“力挺”，预计其直投业务将带来每年20%的收益率，从2009年-2011年，PE业务收入分别达到0.08亿元、0.20亿元和1.01亿元。

根据本报记者统计，截至目前，共有13家券商试点开展直投业务，其中共有12家成立直投子公司，已知资金规模达到97亿元，实际总规模已超百亿元。这与国内私募基金规模虽然无法相比，但已实现阶段性突破。

“现在券商直投业务的扩张才刚开始。”罗毅说。根据有关规定，券商用于直投的自有资金上限是其净资本的15%，根据这规定，中信证券可用于直投的资金可达53亿元，海通证券为54亿元，广发证券为15亿元，国元证券5亿元。

随着试点门槛的逐步降低，将有越来越多券商加入这一行列。

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